乐居财经 李礼 9月7日,开源证券发布保利发展(600048)研报。
经营管理能力优秀的龙头央企,维持“买入”评级
保利发展发布2023年8月销售简报。公司累计销售保持增长,行业龙头地位稳固,投资拿地积极,土储结构持续优化,融资渠道畅通,资金优势明显,将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化,看好公司未来市占率持续提升。我们维持盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为237.4、284.2、325.3亿元,EPS分别为1.98、2.37、2.72元,当前股价对应PE估值分别为7.1、5.9、5.2倍,维持“买入”评级。
销售单月同比下降,销售龙头地位稳固
2023年8月,公司实现签约面积160.46万平方米,同比下降10.5%;实现签约金额313.08亿元,同比下降18.7%,环比增长1.0%。2023年1-8月,公司实现签约面积1722.19万平方米,同比增长1.69%;实现签约金额2991.31亿元,同比增长6.19%,持续保持克而瑞销售榜首位置,行业龙头地位稳固;实现销售均价17369元/平米,同比增长4.4%。
8月新增拿地13宗,拿地权益比保持高位
公司8月在广州、杭州、成都等一二线城市拿地13宗,总建面134.6万方,对应土地款168.4亿元,拿地权益比78.7%。公司1-8月拿地总建面594.2万方,对应总土地款992.6亿元,分别同比下降13.3%和8.1%,拿地金额权益比80.8%,拿地强度33.2%,其中在一线、二线和三线城市拿地金额占比分别为32%、63%、5%,拿地价格/销售价格达0.96,土储结构持续优化。
负债结构优化,融资成本持续压降
截至2023年6月末,公司有息负债规模达3564亿元,较年初减少250亿元;资产负债率76.99%,扣预资产负债率65.31%,净负债率为63.06%,现金短债比为1.38,“三道红线”保持绿档水平;综合融资成本约3.73%,较年初下降19个基点。
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