近年来，上市公司大股东历来不乏高频率、高比例质押股权，甚至质押九成以上股权的状况也不鲜见。11月17日，浙江万里扬变速器股份无限公司（以下 简称“万里扬”）公告称，大股东万里扬集团将其持有占公司股份总数的7.84%质押给中国银行。此番质押之后，万里扬集团累计质押股份曾经占其持有公司股份总数的99.6%。
然后的11月25日，万里扬依样画葫芦，在解除掉质押在招商银行的6000万股的同时，又质押给招商银行2600万流通股。此次质押高达1.35亿股，占其持有公司股份总数的79.56%，占公司股份总数的26.47%。
频频质押股权的进程还随同着万里扬不时并购的音讯。也就在11月25日质押股权当天，万里扬发布公告称，公司拟以发行股份及领取现金的方式收买奇瑞汽车股份无限公司拥有的汽车零部件相关资产。
此外，2015年3月4日，万里扬拟收买吉利汽车拥有的乘用车变速器(5MT、6MT)产品消费线及相关资产；8月19日，万里扬就收买金兴汽车内饰股 份无限公司70%股份事项签署了《投资协作框架协议》。加上此次收买奇瑞汽车变速箱技术及消费设备，万里扬在9个月内延续在汽车零部件业务方面“攻城略 地”。随之而来的是跌宕崎岖的万里扬股价。
一位不愿具名的证券剖析师以为，如此疯狂地股权质押向来被视为上市公司的隐患，资本市场不少上市公司就是倒在股权质押这个多米诺骨牌之下。
主营业务盈利才能继续萎缩的万里扬能否经过这一系列并购重振雄风呢？华泰证券研讨所、汽车及零部件行业研讨员冯冲以为，万里扬无论是推销手动变速器还是 自动变速器，都是为了和主机厂进一步增强联络，树立捆绑机制。但招商证券汽车行业首席剖析师汪刘胜却以为：“这将是一个坎坷而漫长的婚配进程。”
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同时，万里扬还要面对来自爱信、加特可、邦奇等外资自动变速器企业的驱逐和围歼，北京航空航天大学教授、国度乘用车自动变速器工程技术研讨中心常务副主 任徐朝阳（点击检查最新人物音讯）表示担忧：“将来市场状况还取决于很多要素，包括中心技术的掌握水平、产品的技术功能、婚配度等等，总之还有很长的路要走。”
屡次质押股权融资扩张 一度接近100%
《证券日报》记者留意到，传统商用车和乘用车产销下滑惹起万里扬零部件和配件业务呈现下滑。万里扬2014年年报显示，公司完成营收13.8亿元，同比 下降3.04%。即便如此仍然无法阻挠万里扬扩张的速度。2015年3月份至今，公司先后收买了吉利拥有的乘用车变速器(5MT、6MT)消费线及相关资 产和技术材料、金兴股份70%股份、奇瑞汽车变速箱技术及消费设备。
一边是行业萧条营收下降，一大多数人都曾因不佳的交通状况而迟过到、叫过苦。经济的快速发展带动的是社会各方面的全面提升，但在此过程中，交通的发展却没跟得上前进的步幅，各类交通难题让交管部门伤透脑筋，如何利用AI来解决相关难题已成当务之急。边是紧锣密鼓收买业务，那么万里扬的资金从何来呢？
万里扬11月25日发布公告称，万里扬集团将其持有的上市公司有限（参配、、询价）售条件流通股2600万股（占公司股份总数的5.10%）质押给招商银行股份无限公司 金华江北支行，用于其向招商银行股份无限公司金华江北支行停止融资。上述股权质押注销手续已于2015年11月25日在中国证券注销结算无限责任公司深圳 分公司操持终了，质押期限自2015年11月25日起至质权人向中国证券注销结算无限责任公司深圳分公司请求解除质押注销为止。
截至公告日，万里扬第一大股东万里扬集团持有上市公司有限售条件流通股1.7亿股，占公司股份总数的33.27%，累计质押其持有的公司股份1.35亿股，占其持有公司股份总数的79.56%，占公司股份总数的26.47%，尚余3468万股未质押。
实践上，这已不是万里扬集团第一次质押股份筹集资金了。万里扬在11月17日发布的公告当中提到，万里扬集团将其持有的公司有限售条件流通股4000万 股（占公司股份总数的7.84%）质押给中国银行股份无限公司金华市分行，将其持有的本公司有限售条件流通股3600万股（占公司股份总数的7.06%） 质押给招商银行股份无限公司金华江北支行。截至公告日，万里扬集团持有公司有限售条件流通股1.7亿股，占公司股份总数的33.27%，累计质押其持有的 公司股份1.69亿股，占其持有公司股份总数的99.6%，占公司股份总数的33.14%，尚余68.25万股未质押。
11月17日的质押公告，意味着万里扬集团曾一度将其持有的上市公司股份简直全部质押。
#p#分页标题#e#2004年11月份，央行、银监会、证监会公布的《证券公司股票质押存款管理方法》明白提到“被质押的一家上市公司股票不得高于该上市公司全部流通股票 的20%”。而“一家商业银行及其分支机构承受的用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的10%”的一纸明文也被万里扬打破。 2014年10月8日万里扬公告提到“万里扬集团将其持有的本公司股份4000万股（占公司股份总数的11.76%）质押给招商银行股份无限公司金华江北回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。 支行”。
实践上自2013年5月份沪、深买卖所辨别发布《股票质押式回购买卖及注销结算业务方法(试行)》以来，众多上市公司曾经越了雷池，违背或变相违犯了《证券公司股票质押存款管理方法》。
业内人士以为，如此大比例的股权质押向来被视为上市公司的隐患，资本市场不少上市公司就是倒在股权质押这个多米诺骨牌之下，很多上市公司的大股东恨不得临时将九成以上股权“当”出去，这其中的资金风险不得不令人担忧。
收买乘用车变速箱 短期难获收益
华泰证券研讨所、汽车及零部件行业研讨员冯冲向《证券日报》记者引见，后来变速箱和发起机作为主机厂的中心部件，触及商业秘密，谈不上采用外购。但是由 于技术的开展，手动变速箱已不再是变速箱开展的趋向，使其逐步从随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。主机厂的外部配套体系剥离出来，转由第三方来配套消费。这也是万里扬为什么可以收买包括吉 利奇瑞在内众多变速器业务的缘由。
此前，吉利汽车的变速箱业务买卖价钱仅为3亿元，也从另一个正面阐明了手动变速箱业务已不是优质资 产。这几年，吉利不断在推出高端车型，实践上对手动变速箱的需求越来越小。行业方面，虽然以后手动变速器约占整个乘用车变速器55%的市场，但从久远看， 手动变速器占比会逐步降低。
那为何万里扬还要自动收买吉利企业的手动变速箱业务呢？
首先，手动变速器因其传动效率高、保养费用低、制形成本高等优点，仍拥有少量的需求。以2014年为例，手动挡乘用车销量增长3%，到达1092万辆。
更为重要的是，冯冲以为思索到为了和主机厂进一步增强联络、进入主机厂配套，树立捆绑机制，无论是手动变速箱还是CVT自动变速箱，万里扬都会持续收买。
材料显示，2014年吉利车汽车销量为42.5万台，其中手动变速箱销量约40万台。依照变速箱1500元/台，10%的净利率来折算，该项业务至多将奉献6亿元营业支出和6000万元净利润。
据理解，万里扬收买吉利手动变速箱后，吉利汽车会将万里扬归入吉利汽车中心供给商，并会优先引荐万里扬为其关联汽车公司的供给商。同时，在开发新车型时万里扬拥有新车型之变速器新产品优先开发权。
在中国汽车市场，手动变速箱销售比重越来越低，万里扬收买吉利的手动变速器业务当前，除了吉利汽车的业务外，并不能带动本质性的市场增长，因而万里扬又收买了奇瑞变速箱业务来补齐变速箱业务上的短板。
而关于此番收买奇瑞的变速箱业务，万里扬要面对的成绩似乎一点不少于前者。招商证券汽车行业首席剖析师汪刘胜毫不讳言：“这将是一个坎坷而漫长的婚配进程。”
国际研讨自动变速器方面的著名专家徐朝阳向《证券日报》记者表示，CVT是高投入高产出的产品，只要在保质保量的前提下，企业才干完成盈利。虽然奇瑞此 次将变速箱业务剥离，实际上使得其他整车厂都可以作为万里扬和奇瑞的潜在客户，但潜在客户能否可以开展成既定客户，还有很长的一段路要走。
徐朝阳指出：“将来市场状况还取决于很多要素，首先是并购当前中心技术的掌握和继续研发才能；其次是取决于产品的技术功能、价钱以及质量的程度；最初要看产品能否能满足整车厂的需求，比方和整车厂规划的战略、婚配度等等。”
值得留意的是，就算找到新的用户，这种变速器的婚配规范工夫大约需求一年半左右，在这时期无法发生收益。
乘用车变速器营收 半年间“诡异”暴增
记者在万里扬股吧“i问董秘”栏目中发现，有投资者质疑万里扬2014年上半年、下半年营收差距甚巨的成绩。依据财务报表，2014年上半年乘用车变速 器营业支出为612万元，而2014年全年却暴跌至6805万元。这意味着2014年下半年业务支出较上半年简直激增了10倍。
对此剖析师冯冲以为，能够与公司交货的周期与财务认证的周期不婚配有关，特殊的结算方式使得协作公司只能在货款3个月到期后运用6个月的银行承兑汇票领取，因此资金回笼周期大幅延伸。
#p#分页标题#e#记者也查阅相关材料理解到，2014年下半年至2015年一季度，万里扬的变速器在西风股份的市场份额急剧增长。万里扬董事任华林曾对表面示2013年 -2014年，有6家变速器企业为西风供货，后来万里扬的变速器只占其10%左右的份额。随着西风股份对推销体系的整合，万里扬的市场份额从原来的10% 攀升到80%。
就此，记者本欲致电万里扬董秘或证券事务部停止进一步求证，不过，公司电话不断无人应对。
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