【研讨报告内容摘要】　　

2005 年以来，我国工业行业集中度呈分化之势。31 个工业行业中，化纤、汽车、运输设备、电气、仪器仪表、有色金属采选、非金属矿、化学原料、农副食品、服装服饰、家具等11 个行业集中度进步；煤炭开采、黑色金属冶炼、橡胶塑料、废资应用、纺织、食品、茶酒饮料、造纸等8 个行业集中度先降后升；黑色金属矿采选、金属制品、通用设备、公用设备、皮革制品、木材加工、印刷复制、文教工美、医药等9 个行业集中度有所下降 燃料加工、有色金属冶炼、计算机电子设备等3 个行业的集中度较为波动。

　　集中度进步使21 个工业行业利润率上升。2005~2017时期，集中度进步使有色金属采选、有色金属冶炼、煤炭开采、黑色金属冶炼、燃料加工、化纤、非金属矿等7 个下游原资料行业利润率上升。值得留意的是，上述7 个下游原资料行业的集中度、行业利润增速与上市公司均匀ROE 在2015 年之后均分明上升，这次要是受2015 年开端的供应侧构造性变革影响。集中度进步使化学原料、通用设备、公用设备、计算机电子设备、运输设备、金属制品、汽车等7 个中游资本操行业利润率上升。其中，2016年以来，以通用设备制造业、专业设备制造业和计算机、通讯与其他电子设备制造业为代表的高端配备制造业行业利润增速分明上升；汽车制造业的集中度、行业利润增速与上市公司均匀ROE 则不断处于较高程度。集中度进步使造纸、皮革制品、随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。印刷复制、文教工美、农副食品、医药、木材加工等7 个下游消费操行业利润率上升。但是黑色金属采选、食品、废资应用、茶酒饮料、纺织、电气机械、仪器仪表、纺织服装、家具、橡胶塑料等10 个行业“集中度利润率”走势不分歧。

　　至于“集中度利润率”视角下的行业配置战略。一是适时规划煤炭、钢铁、有色、石化等原资料行业中的龙头企业与兼偏重组概念，应用低吸高抛战略，分享政策红利与能够呈现的“煤飞色舞”行情。二是瞄准机遇以价值投资的心态配置智能制造配备、工业互联网、环保设备、新动力汽车、半导体、芯片、5G、机器人等代表制造强国、质量强国方向的先进制造业，尤其是行业中掌握中心技术、具有共同竞争力的优势企业，分享高质量开展带来的投资时机；三是聚焦医疗保健、体育健身、教育传媒、文明文娱、白酒饮料、智能家居等旨在满足人民美妙生活的消费操行业聚集了全世界身经百战的最优秀的创业导师，汇集了全世界各国最优质的产业资源，召唤全球未来的商业领袖。，特别是相关行业的龙头企业绝对更具投资价值。 

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