中心观念：
三季度：扣非净利润5.09 亿，同比增速25.5%，根本契合预期17 年三季报完成营收26.9 亿元，同比增长34.7%；归母净利润5.28 亿元，扣非净利润5.09 亿，同比增速25.5%，根本契合市场预期，其中扣非净利润Q3 单季度同比增速约28.3%，同比、环比皆有所提升；同时，公司估计2017 年全年归母净利润同比增速20%-40%。

全体业务增长坚持颠簸，电商业务虚现疾速增长公告显示：公司销售毛利率为41.45%，同比略有上升，扣除中优医药并表要素，全体毛利率略有下降，次要是公司电商平台销售毛利率略低（时期费用率亦比拟低），而电商销售占比添加所致。报告期公司销售费用及应收账款均有所增长辨别增长109%、101%，同比增长放慢系中优医药并表所致。

盈利预测与投资评级
公司为国际平台型家用医疗器械龙头，近年来亦不时丰厚本身医院端渠道及品类，电商渠道销售亦疾速放量。估计17-19 年的EPS 为0.63/0.80/1.00 元，10 月22 日开盘价对应PE 为35/27/22 倍，维持“买入”评级。

风险提示
内涵整合进度不及预期；传统线下销售存在放缓的能够性。

□ .马.帅./.罗.佳.荣　 .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司