一、IGG业绩对得起45%的涨幅

　　3月11日晚，IGG发布了其2017年的年度业绩报告。依据IGG财报，公司截至2017年12月31日止，

　　盈利方面，营收6.07亿美元，同比增长89%，净利润1.55亿美元，同比增长117%；

　　中心比率方面，毛利率为68%，与去年持平，净利润率从16年的22%上升至17年的26%；

　　三费方面：销售费用率从25%上升至26%；行政费用率从7%下降至6%；研发费用率从11%下降至8%。

　　此外，IGG宣派息每股14港仙，全年合共派息49港仙，较上一年度派17.7港仙大增176%。

　　IGG业绩的大幅恶化早有预期，从2月中到如今一个月的工夫内，IGG股价下跌了45%，这次业绩盈利和中心比率都契合预期，其中派息大超预期，股息率达4.5%，在游戏这个行业，这样的大方的派息实属少见。

　　二、动摇面前的信息与将来的能够随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。性

　　IGG的业务其实及其复杂，次要靠着《王国纪元》和《城堡和平》两款长生命周期游戏支撑其业绩。这次业绩的增长，次要就是依托《王国纪元》的业绩奉献。依据17年年报，两款游戏占了支出的92%，两款游戏详细数据如下：

　　《王国纪元》奉献了4.38亿美元的支出，次要是由于游戏大受欢送而取得高速增长。2016年，IGG带着《王国纪元》出征，游戏打全球同服的口号不测突出重围，《王国纪元》从刚上线的App Store滞销榜100多名波动攀升到了TOP20，成为目前国际市场上成果最好的SLG手游。《王国纪元》2017年月流水从3000万美元一路攀升至超越5000万美元，占2017年集团支出72%，用近1，MAU打破1000。可怕的是，《王国纪元》上升势头不减，根App Annie的，《王元》八月起登SLG手支出榜首，至今。二月份月流水曾经超越5600万美元，势头不减。根App Annie的日收益最新排名，《王元》在Google Play於57及86家和地，以及在Apple的 App Store於27及50家和地分排名前 5位和前10位。

　　而《城堡争霸》业绩仍然坚持波动，支出奉献1.24亿美元。作为一款2013年上线的游戏，2017年全年月均流水仍然坚持波动，月流水在1100万美元，奉献支出占2018年集团支出20%。同时验证了，这类游戏弱小的生命力。

　　以《王国纪元》为例，由于其全球同服的特征，IGG必需坚持各地域玩家实力的均衡，所以在全球区域范围经过营销吸引客户就是其次要义务，另外，这样的特征让其难以让大渠道商参与，也就是说，IGG与腾讯协作的能够性并不大，如今从支出散布看，《王国纪元》支出散布为亚洲占49%、北美洲占26%、欧洲占21%。水土不服就会招致17年日本市场营销失败的情况，随着规模的扩展，营销费用的变化是影响其利润的最大本钱项。但可以看到，在月流水大幅添加时，营销费用没有分明的上升，阐明了其品牌效应开端显现，流量本钱下降。

　　营销招致的业绩影响以及竞争对手的参加，已经让投资者关于IGG的业绩非常担忧。

　　总的来说，业绩会最少阐明了两个现实：

　　1、拥有流量优势的腾讯17年年中推出的《乱世王者》直接对标王国纪元，招致王国纪元9月份的打破5000万流水延后至12月，但是从如今的情况看，IGG的质量还是分明占优，在SLG游戏这个细分范畴，IGG的优势仍然十分分明，暂时还没呈现直接竞争者。

　　2、IGG的《王国纪元》仍然处于强势的上升期，IGG的营销与扩展情况仍然是悲观的，流水的上升依托了营销效率的提升而提升，这样的提升将直接反响利润率上。IGG的COO许元在业绩会上表示《王国纪元》流水还在高速增长中，远未到达天花板。参照《城堡争霸》的经历，《王国纪元》增长空间还很宽广。随着流水的高速增长，更低的本钱是其业绩的保证。

　　这次业绩之后，投资者对IGG坚持悲观并不是没有理由。

　　那么将来IGG将来看点在哪里？

　　依据管理层的阐明，IGG目前有15个项目在推进，包括FPS、女性向游戏等，专门为女性开发游戏《Sweet Maker》是第一个尝试。另外往年会在更多中央建立本地化团队，印尼、巴西、中东等地。方案2018年4、5月推出的《madland》、寒假方案推出的《galaxy online 3》《castle clash 2》、9月推出的《reborn》18年奉献流水，能够会给IGG带来一定的增量。

　　《王国纪元》安卓版过来在全体战略在中国玩家的数量与支出停止了限制，如今放开了支出的限制。公司表示，中国玩家数量希望控制在20%以内，对支出没无限制。

　　超乎寻常的高股息率证明了公司的现金流是充分的，将来在坚持规模的持续扩张的状况下，运营恶化招致的股息率的上升能够会成为一种常态。

　　序幕

　　凭心而论，IGG从各方面看，都算是一家好公司，管理层敬业、分红大方、信息披露也算是对得起股东，公司稳中有升，公司游戏精品化、全球化战略大致还是对的，19年的游戏无望改变靠单一游戏周期招致业绩不波动的影响，业绩和估值无望在18年有所反响，关于这样的公司，既具有平安边沿也有不错的下跌空间，在港股大时代，不失为一个不错甚至能称为好的标的。