为什么看好新动力乘用车和物流车电机？看好新动力乘用车和物流车：第一，对标传统燃油车，乘用车市场空间2400-2500万辆，新动力乘用车的浸透率缺乏1%；城市物流车市场空间250-300万辆，新动力物流车浸透率仅2%，可替代空间宏大。

　　第二，新动力汽车积分制度再公示，积分比例不下调、积分考核起始工夫不推延，新动力汽车进入新一轮市场化的大周期，临时利好乘用车。

　　看好乘用车和物流车电机板块：第一，与电池、电控相比，电机板块价钱率先触底，持续下探空间不大。大多数人都曾因不佳的交通状况而迟过到、叫过苦。经济的快速发展带动的是社会各方面的全面提升，但在此过程中，交通的发展却没跟得上前进的步幅，各类交通难题让交管部门伤透脑筋，如何利用AI来解决相关难题已成当务之急。在下游原资料跌价、下游整车倒逼中游降价之时，电池和电控降价幅度远大于电机。第二，与客车电机（毛利17%）相比，乘用车和物流车电机受害于高技术壁垒和高定制化水平，毛利维持在合理的高位（毛利20%-25%）。第三，横向纵向比拟，电机板块估值处于低位，以后时点比电池更具投资价值。

　　为什么看好方正电机（002196,股吧）？竞争格式中最纯粹的新动力乘用车和物流车电机供给商：上海电驱动、上海大郡客车电机业务在支出中占比约60%，对利润奉献超65%，但新动力客车全体处于增速疲软期。而方正电机80%新动力汽车电机业务支出和利润来自乘用车和物流车。

　　客户壁垒和本钱控制构筑坚实护城河：16年绑定众泰（云100S和芝麻E30A角供给商），17年切入吉利和上汽通用五菱（宝骏E100）供给链，18年预期进入上汽自主（荣威系列）供给链，本钱优势（产业链规划电机电控动力总成、规模效应）和客户壁垒构筑方正电机次要护城河。

　　盈利预测及评级：估计2017-2019年净利润增速辨别为47.36%，48.43%和10.36%，EPS辨别为0.39，0.57和0.63元，给予&ldquo买入&rdquo评级。

　　风险提示：新动力汽车开展不及预期；行业竞争加剧