本报告导读：
春糖盛宴在即，值得重点关注，次高端优选生长性与业绩确定性提升的山西汾酒。三强垄断构成后进入利润提升阶段，百草味净利率提升空间极大，持续重点引荐好想你。

摘要：
市场回忆：上周板块涨0.31%，跑赢上证1.44pct。

近期观念：1）春糖盛宴在即，无望密集释放酒业信号，值得重点关注。

3/22-3/24 春季糖酒会将于成都举行，我们以为近年来白酒景气度向上明白，片面复苏下龙头业绩靓丽、资本市场行情持续发酵，春糖热度无望进一步提升，值得重点关注。2）白酒：拐点未至，良性开展，慢牛可期。拐点未至，消费晋级使中高端迭代进程远未中止。我们以为以后白酒仍处上升阶段，缘由在于：①从以往白酒周期看，上升周期至多在四年以上；②白酒与固定资产投资增速呈正相关、滞后1-2 年，2017固定资产投资仍然维持7.2%增速；③本轮白酒消费晋级分明，以后名酒产量尚缺乏全行业10%，随着三四线消费崛起、容量更大，消费构造晋级迭代进程远未中止。批价股价相关性削弱，春节名酒需求旺盛，开展更为良性。我们以为茅台简单来说，创业有四步：一创意、二技术、三产品、四市场。对于停留在‘创意’阶段的团队，你们的难点不在于找钱，而在于找人。”结合自身微软背景及创业经验。批价的指示作用在以往传统经销主导形式下作用分明，但在以后茅台多样化渠道趋向下，批价对供需关系的指示作用弱化，应更感性地对待市场供需与行业逻辑。春节淡季茅台放量控价，实践需求骤然起势，反映了较后期更为良性的消费构造。省外高歌猛进，青花领航增长，次高端优选生长性与业绩确定性提升的山西汾酒。省外1+3+3 中心板块推进，量体裁衣寻觅最优推进形式；公司与华润已成立营销协同小组，讨论省外渠道协同成绩，无望补足汾酒环山西以外区域优势。估计2018 省外市场将迎来超高速扩张。目前看各系列产品均高速增长，其中中高端产品增速明显较高：①青花全控价、全国化推进下估计量价表现良好，支出增速无望达60%以上，持续领衔增长②估计老白汾将引入全控价形式，而巴拿马推向省外中心板块，腰部全体增速无望达40%以上③玻汾省内外根底均扎实，将协助中高产品潜力发力。瞻望2018，全国通路翻开、产品线丰厚，估计各大系列同比均提速，全体支出增速无望达45%以上。3）群众品：315 晚会重拳打击食品造假企业，“李鬼”遭重创利好龙头拓展乡村市场。群众品持续重点引荐好想你：休闲零食电商导入期已过、三强垄断格式构成，步入利润提升阶段，公司降促销降价空间宏大且可行性大幅提升。

渠道与下游更新：1）白酒：茅台批价1550-1650 元，环比颠簸。五粮液批价800-820 元，环比颠簸。2）乳制品：2/28 原奶价3.46 元/kg，同比下降2.0%3/6 奶粉拍买价为3232 美元/吨，环比下降0.8%。

每周信息更新：茅台批价涨至1520 元以上，多地标价1650 元，渠道动销继续火爆；老白干酒营收增长目的20%，开启重组并购整合年。

重点引荐：酒类：山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份；群众品：好想你、伊利股份、西王食品、中炬高新、千禾味业。

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