【机械设备：铁路公报数据向好 看好轨交中临时行情】建议关注估值处于底部的轨交相关龙头企业。整车版块：建议关注中国中车；零部件版块：建议关注康尼机电、永贵电器、鼎汉技术；后市场版块：建议关注神州高铁。（申万宏源）

　　3月26日，中国铁路总公司发布2017年铁道统计公报。2017年全国铁路固定资产投资完成8010亿元，投产新线3038公里，其中高速铁路2182公里；国度铁路旅客发送量完成30.38亿人，增长9.6%；货运总发送量完成29.19亿吨，增长10.1%；全国铁路营业里程到达12.7万公里，比上年增长2.4%。

　　评论：

　　2017年铁道公报数据超预期，2018年车辆投标数无望添加。2017年国度铁路旅客发送量完成30.38亿人，比上年增长9.6%，略超预期；铁路货运总发送量完成29.19亿吨，比上年增长10.1%，略超预期；固定资产投资完成8010亿元，根本契合预期；投产新线3038公里，其中高速铁路2182公里，远超预期。年终铁总任务会议提出2018年方案投产新线4000公里，其中高铁3500公里，依照动车密度0.95辆/公里保守测算，2018年新线铺车需求约3325辆，约合415规范列。2014年国铁新开工项目数达66个，依据传导连估计2019年新投产里程数的添加将带动2018年铁路车辆投标数量的增长。

　　客运、货运需求推进行业景气度提升，铁路正由投资驱动转向需求驱动。我国铁路客运量从2012年的18.79亿人到2017年的30.38亿人，CAGR到达10.09%，货运量2017年探底上升，增长10.9%。下游需求继续向好，将来将带动新通车里程数添加，进而带动铁路车辆数量增长。叠加我国目前0.95辆/公里的铁路密度程度与兴旺国度1.5辆/公里间的上升空间，将来铁路正由投资驱动转向需求驱动。同时，我国2013/2014/2015新开工项目数辨别到达49/66/61个，经过铁路投资传导链5年的传导周期，估计2018/2019/2020新开工里程数到达6800/9100/8400公里，继续高位运对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。转。

　　铁路投资构造变化，投资“后移”利好轨交后市场。2017年全国铁路固定资产投资完成额为8010亿元，根本契合预蓬勃发展的行业不仅给从业者提供了巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。期，最近四年我国铁路固定资产投资均超越8000亿元，维持在高位。年终铁总在年终的任务会议上提出2018年7320亿元的投资目的较2017年实践投资完成额增加8.6%，但2017年我国铁路客运量到达30.38亿人，较上年增长9.6%，估计将来客运和货运需求仍将下行，2018年实践投资完成额无望到达甚至超越方案值。同时，虽然将来铁路固定投资额存在下行压力，但我们以为铁路投资的增加更多是增添新建局部的收入，投资资金将向机车车辆与线路运营维护端倾斜，2013年我国铁路运营维护后市场的占比为26%，远低于兴旺国度60%的中枢，将来轨交后市场版块无望受害占比提升。

　　“复兴号”是将来主力，无望带动国产化率进一步提升。年终的铁总任务会议提出到2020年，动车组保有量到达3800规范组左右，其中“复兴号”动车900组以上，则将来三年“复兴号”年均将坚持300规范列以上的投标空间。“复兴号”有84%的规范是中国规范，中心零部件国产化率高，估计将给国际轨交零部件优势企业提供增量需求。

　　投资建议：建议关注估值处于底部的轨交相关龙头企业。整车版块：建议关注中国中车；零部件版块：建议关注康尼机电、永贵电器、鼎汉技术；后市场版块：建议关注神州高铁。