“小燕子”赵薇由于涉嫌信披违规互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。而被证监会处以顶格罚款和市场禁入一案，标明以后监管部门关于高杠杆收买依然坚持监管高压态势。与此同时，这一案件也凸显了资本市场守法本钱和守法收益严重失衡的软肋，亟待相关法律提供更多的支持。

依据披露，在本案中，龙薇传媒注册资金仅200万元，成立后一个多月即拟收买境内市值达100亿元上市公司29.135%的股份，收买方案中自有资金6000万元，其他均为借入资金，杠杆比例高达51倍，这实质上是一个“空手套白狼”的游戏。监管部门以为，龙薇传媒在本身境内资金预备缺乏，相关金融机构融资尚待审批，存在极大不确定性的状况下，以空壳公司收买上市公司，且贸然予以公告，对市场和投资者发生严重误导。证监会给予顶格处分，标明监管部门关为数亿中文用户免费提供海量、全面、及时的百科信息，并通过全新的维基平台不断改善用户对信息的创作、获取和共享方式。于高杠杆收买隐藏的宏大风险坚持监管高压态势。从过来的经历看，在一些杠杆收买案中，收买主体往往经过夹层或劣后资金布置设置复合杠杆，以缩小杠杆倍数，隐藏宏大风险，监管难以彻底穿透。

不过，本案也凸显以后证券市场在杠杆收买、违规行为处分以及投资者维护方面存在的单薄环节。一方面，对赵薇夫妇的60万元罚款，在法律层面曾经属于顶格处分，但是在广阔股民看来依然过于细微。实践上，依照现行法律法规，关于信息披露违规，在处分金额上证监会最多只能对上市公司处以60万元罚款，对团体处以30万元罚款。这一罚款数额下限，同收买成功后能够带来的宏大收益相比，显然只是“挠痒痒”。而且，赵薇作为社会大众人物，涉嫌守法违规，具有较强的社会危害性。这一状况，凸显了资本市场守法违规行为和处分后果之间的不顺应性，守法本钱和守法收益之间的不婚配性。实践上，信息披露守法的处分金额临时处于较低程度，守法本钱较为昂贵曾经无法起到震慑市场主体的作用。

另一方面，这一案件也标明，以后杠杆收买行为在监管规范上依然不够明白。据业内人士引见，原《公司法》对包括并购重组在内的投资额有“不得超越净资产50%”的限制，但现行《公司法》仅笼统规则“不得成为对所投资企业的债权承当连带责任的出资人”。在法律上，以后缺乏关于高杠杆收买的硬性约束条文。

从投资者利益维护的层面来看，目前已有10名律师地下发布征集声明，拟对万家文明及连带责任人赵薇等提起个人诉讼，停止索赔。从法律层面来看，中国曾经有了共同诉讼制度，但据司法界人士引见，在司法实务中，证券民事类案件虽然全体较为流利，但是一些规范还是十几年前的，需求停止调整。另一方面，还该当推进证券投资者民事诉讼索赔的简化，进步惩罚性赔偿规范。

笔者以为，赵薇一案标明中国证券市场的监管特别是信息披露的监管要无效，就必需对现有的资本市场法律体系停止完善，加大法律供应，特别是触及对守法违规主体的处分，要与时俱进，大幅进步守法本钱，让市场监管真正“长牙齿”，让违规守法者真正“伤筋动骨”付出严重代价，对市场的守法违规行为真正起到震慑作用。

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