【安信战略：两个方向掌握出口替代时机 重点关注五大范畴】安信证券以为，掌握好将来的出口替代的投资时机，需求从两个方向着手：一是继续存在大规模出口或许贸易逆差的技术密集型产业；二是国度战略重点支持的范畴。建议重点关注下列五大范畴：集成电路、航空航天技术、医药制造、数控机床。
投资要点
国际外要素共同作用，迎接新一轮出口替代浪潮：国际上，特朗普政府，强调“美国优先”，采取保守的贸易维护政策，欧洲各国也纷繁奉行“再工业化”的主张，紧张的地缘形势也进一步加剧了中国产业的开展压力；国际看，中国正在停止着深入的构造转型，经济开展从“重数量”向“重质量”转变，产业也必需从要素驱动转向创新驱动，回忆日韩的开展经历，出口替代是完成产业晋级的重要途径。
中国第三轮出口替代，侧重于技术替代：中国的出口替代阅历了两次跨越，第一次出口替代的跨越发作在变革开放晚期，完成了从初级产品的出口替代。第二次出口替代的跨越是在2001年参加WTO 当前，这一时期中国出口替代发作的重点范畴是工业范畴。中国明天曾经完成了资本密集型行业的出口替代，技术密集型行业的出口替代成为下一个阶段的新目的。
寻觅第三轮出口替代的投资时机：估计技术密集型行业将成为本次出口替代的主战场。特别是在一些高端技术范畴，由于过往我国的技术竞争力不够，少量市场被国外出口产品所占领，成为新一轮出口替代产业的新机遇。我们以为，掌握好将来的出口替代的投资时机，需求从两个方向着手：一是继续存在大规模出口或许贸易逆差的技术密集型产业；二是国度战略重点支持的范畴。建议重点关注下列五大范畴：
1、集成电路：出口额最大，严重依赖出口，触及国度平安，产业政策重点扶持。
2、OLED显示面板：OLED将逐步取代LCD成为下一代显示面板的主流并完成国产化进程。
3、航空航天技术：北斗和大飞机是两大重要支柱。
4、医药制造：随同医改红利，医疗器械与仿制药两个范畴高速增长可期，出口替代空间宏大。
5、数控机床：2025年中国的关键工序数控化率要从以后的 33%提升到 64%。
注释
1、国际外要素共同作用，迎接新一轮出口替代浪潮
“出口替代”，或许说国产化替代，旨在以本国产品替代出口品，为本国工业开展发明有利条件，它影响着对外贸易构造的变化，尤其是制造业产业构造的变化。出口替代不意味着保持出口，更不意味着固步自封，它的优势表现在：一是能为本国工业开展发明平和的生长环境，构成本身的技术创新才能； 二是改善本国的经济构造，加强经济增长的独立性； 三是提升本国在国际分工体系中的位置，放慢工业化进程、推进经济开展方式转变。面对国际情势的变化以及我国经济情势的改动，出口替代将助力国际产业晋级，重塑全球价值链。
1.1、海内风云再起：国际环境变化减速出口替代
美国贸易维护主义升温，中美关系进入多事之秋
作为最大的开展中国度和最大兴旺国度，中美贸易关系对全球贸易构造有着重要影响。美国总统特朗普上任后，强调“美国优先”，采取保守的贸易政策。往年1月22日白宫宣布：经特朗普同意，美国将动用尘封已久的单边主义贸易救援工具“201条款”，对出口洗衣机和光伏产品加征“保证性关税”，美国政府官员称，将来将出台更多这类维护措施，针对钢铁和铝的贸易措施正在研讨之中。此番单边主义行为使得中美贸易战烽烟突起，中美经贸关系渐渐从互补性向竞争性开展。
依据商务部发布《关于中美经贸关系的研讨报告》，中国是蒙受美国贸易救援措施数量最多的国度。2016年，美国对中国产品发起20起贸易救援调查，涉案金额36.6亿美元。依据美国国际贸易委员会统计，截止到2017年3月底，尚有正在执行的触及中国产品的反倾销税令110个，反补贴税令43个，总计153个。这些中美贸易摩擦对外收回了美国维护国际产业的激烈信号。面对升温的美国贸易维护主义，中国需求尽快摆脱多种战略性种类的对外依赖，国产化替代将是重要的应对和反制途径，昔日从美国出口的附加值较高的技术产品，如大飞机、集成电路等，现已被《中国制造2025》重点列出，成为我国将来重点扶持战略性的高新技术行业。
欧美“再工业化”衰亡，我国制造业晋级遇阻
#p#分页标题#e#2008年金融危机迸发后，美、英、欧盟等兴旺国度认识到脱离实体经济的过度金融创新和投机行为只会形成“昌盛”假象，纷繁提出经过“再工业化”重振实体经济，完成经济构造调整。“再工业化”战略本质是开展以高新技术推进的高端、先进制造业，完成制造业的晋级。英国政府2008 年发布《制造业： 新应战，新机遇》战略报告，美国于2009年签署《美国制造业复兴框架报告》，2010 年《欧盟2020战略》中明白提出恢停工业的应有位置，使工业与效劳业共同成为欧盟经济开展的支柱。由于兴旺国度的制造业回流，局部中高端制造业向本国转移，同时将低附加值、高耗能和高本钱的产业持续向外转移，这障碍了我国制造业吸收国外先进制造业的中心技术，延缓了我国制造业的晋级进程。欧美国度实行再工业化战略后，外商投资企业中制造业与信息传输、计算机效劳和软件业占比分明下降，反映出国际制造业尤其是中高端制造业向中国的转移速度放缓，自主研发必需逾越技术引进成为我国产业技术创新的重要动力之一。
地缘政治风险加剧， 全球经贸摩擦频发
依据世界贸易组织统计，我国已延续 23 年成为遭遇反倾销调查最多的国度，延续 12 年成为遭遇反补贴调查最多的国度。以我国钢铁行业为例，据中国国际贸易促进委员会统计， 2016年我国应对加拿大钢构件双反案、印度彩涂板反倾销案件、泰国焊缝钢管反倾销案、越南镀锌钢板反倾销案、南非轧扁钢保证措施、台湾地域镀锌钢板反倾销案等钢铁案件 14 起，涉案金额约 31 亿美元，承当了我国钢铁贸易摩擦应对的半壁江山。应对案件国别和地域触及美国、欧盟、巴西、加拿大等 11 个等次要国度、地域；行业触及钢铁、化工、机电、农产品等行业；类型触及反倾销、反补贴、保证措施、技术壁垒、关税壁垒等次要类型。 而近年来中菲南海争端、朝鲜核导实验，韩国部署萨德事情等国际抵触不时，各国间贸易关系也因而遭到影响。地缘政治风险加剧是全球经贸摩擦频发的推手之一。 我国正处于工业化减速开展阶段， 复杂的国际形势对国际企业提出了新的应战， 频繁的贸易摩擦某种水平下限制了我国产业的开展，国产化替代能进步我国产业的自主性。
1.2、国际产业晋级：从融入全球价值链到构建国度价值链
出口替代助力产业晋级，重塑全球价值链
我国产业开展思绪正在发作严重转变：过来我国产业的开展思绪是，应用人口红利和海内需求，融入全球价值链，专注休息密集、微利化、低技术的消费、加工。秉承这一思绪顺利融入全球价值链后， 我国播种了全球化红利， 但也招致制造业临时位于价值链底端，无法顺利完成价值链的攀升和产业晋级。
产业晋级与全球价值链重塑：随着人口红利和海内需求的衰退， 中国制造业的转型晋级势在必行。 我国新的产业开展思绪可以总结为：以庞大内需为依托、以政策补贴为牵引、以产业晋级为动力， 打破全球价值链桎梏，构建国度价值链，完成产业晋级；出口替代将助力我国完成产业晋级，重塑全球价值链。
回忆东亚崛起， 出口替代是产业晋级的重要途径
东亚崛起的两大代表国度为日本和韩国， 两者的经济生长途径中都阅历了产业晋级的进程，而出口替代则在这一进程中成为不可或缺的元素。 1973 年前后的日本和 1998 年前后的韩国都面临着经济增速下滑，在类似的国际环境变化及国际革新压力下， 两国都选择了晋级产业构造，提升本国消费效率，从而恢复波动的经济增长。
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东亚崛起之日本：1973 年的中东和平迸发， 阿拉伯国度限产降价，引发石油危机。关于事先产业构造侧重化工业且严重依赖阿拉伯国度石油的日本经济发生了极大冲击， 企业面临着调整产能、紧缩本钱、技术创新等多重压力。 日本不得不调整出口，其出口依存度分明降低， 加之日本自 1973 年先人口出生率明显下降， 休息力人口增加， 制造业构造晋级成为重要应对途径。电子设备、机械和汽车制造三大高端产业逐步成为日本新的支柱产业。
日本和韩国在经济增速换挡时都选择停止产业晋级， 其途径具有的共同特点是：由高速增临时的钢铁、石化等重化工业晋级至中低速增临时的汽车、电子等中高端制造业。 往前推移可以发现， 在经济增长初期，日韩两国主导产业为以休息力资源优势为主的食品饮料和轻纺工业， 这也验证了产业构造晋级的根本途径为： 休息密集型产业资本密集型产业技术密集型产业科技创新驱动的制造业和消费性效劳业。
在产业晋级进程中， 日韩两国都有很强的出口替代要素， 一方面以出口拉动经济增长，另一方面又不时在国际实行出口替代， 最终根本完成了产业晋级，逐渐展示出成熟兴旺经济体的姿势。
与日韩两国的出口替代和产业晋级进程相似，我国 2010 年后完毕了 GDP 增速两位数的高速增长时代，经济增速进入换挡期。 同时， 我国适龄休息人口逐年下降，休息力本钱不时添加。随同人口红利、资本红利和环境红利等传统低本钱优势逐渐丧失，以及面临贸易维护主义升温、经贸摩擦频发等内部环境变化， 我国产业晋级已刻不容缓。在日韩两国经济增长过渡期的产业开展途径启示下， 市场前景明白的出口替代将成为将来我国技术晋级和工业开展的重要途径。
我国在全球产业链中位置正从加工组装环节逐渐向附加值较高的产业链顶端攀升。在我国渐次承接欧美日等兴旺国度的休息密集型产业和低技术型产业之后，经过产业政策、市场引导和企业战略调整的共同作用，国际企业消费才能不时加强，并应用本身比拟优势，自动加大对先进技术研发创新步伐，重点进步传统产业的资本效率、技术含量和附加值，培育战略性新兴产业，逐步深化到国际产业链中的各个环节。 1 月 26 日《中国制造 2025》重点范畴技术创新道路图(2017 年版)发布会上专家称， 到 2025 年，我国通讯设备、轨道交通配备、电力配备三个范畴将全体步出世界抢先行列，成为技术创新的引导者。
2、中国第三轮出口替代，侧重于技术替代
2.1、国产出口替代开端第三次跨越
在内部环境和外部环境的双重压力下，出口替代是中国产业晋级的重要途径。在产业构造演进进程中，一个产业顺次阅历少量出口、出口替代、出口导向三个阶段，也是一个产业技术复杂水平上升、休息消费效率上升和国际竞争力上升的产业晋级阶段。自从变革开放以来，中国的出口、出口金额继续高速增长，特别是 21世纪后，出口和出口的年均增长率到达 13.9%和 13.2%。
中国出口替代的两次跨越
中国的出口替代阅历了两次跨越， 第一次出口替代的跨越发作在变革开放晚期，这个时期的出口替代是在高关税、高贸易壁垒的环境下停止， 初级产品的出口占比由 34.8%下降到 20%左右， 完成了从初级产品的出口替代， 积聚了较好的轻重工业根底。
#p#分页标题#e#第二次出口替代的跨越是在 2001 年参加 WTO 当前，中国进入了疾速去壁垒时期，各类关税与非关税壁垒逐步降低，以满足进入国际自在贸易市场的要求。中国的工业制品出口金额继续进步，从 2001 年的0.24 万亿美元增长至 2017 年的 2.15 万亿美元；并且工业品占总出口的比重也在继续提升，至 2017 年工业品占中国出口的比重曾经提升至 95%左右， 标明这一时期中国出口替代发作的重点范畴是工业范畴。
出口替代进程的断定办法
我们可以从行业的净进(出)口额判别该行业能否正在停止出口替代，假如一个行业净出口呈继续扩展态势，则阐明该行业还处于少量出口阶段，出口替代还未发作；假如一个行业净出口逐步增加，甚至转变为净出口，则阐明该行业出口替代能够正在发作；假如一个行业曾经完成净出口并呈逐步波动或扩展的态势，则阐明该行业能够正在或已完成出口替代，处于少量出口阶段。
依据上述推断，我们进一步察看工业范畴各个行业的净出口状况。最分明的出口替代发作在黑色金属和机械设备行业，黑色金属行业在 2005 年前后由净出口转变为净出口，这与我国从 2003 年开端疾速开展钢铁产业是分歧的；机械设备行业的净出口也在 2008 年当前继续减少。有色金属和化工产品的净出口在 2013 年之后也开端减少。净出口减少的趋向阐明在化工，有色金属和机械设备行业中出口替代能够正在发作。而医药行业的出口替代暂时还未发作，其近年的净出口还有扩展的趋向。
2.2、中国进入技术密集型产业出口替代时代
出口替代发作次第的判别
为了进一步总结 2001 年出世后中国工业范畴出口替代的发作次第，我们采取产业要素密集度的角度剖析。普通来说，依据各类产业的要素密集度，可以将产业分为休息密集型产业、资本密集型产业和技术密集型产业。为了将各类产业停止分类，我们运用了三个目标。
首先，第一个目标采用人均固定资产程度(人均固定资产程度=行业固定资产算计/行业从业人数)，人均固定资产值可以权衡行业的资本密集水平。依据2000-2015 年的行业均匀人均固定资产程度，我们可以看到石油加工，黑色金属，化纤，化工产品等行业的资本密集水平绝对较高，而纺织，服装、鞋、帽，皮革制造等行业的资本密集度绝对较低。
其次，我们希望经过运用各个行业每单位资本利润程度(单位资本利润程度=行业利润总额/行业固定资产算计)这个目标权衡该行业的技术密集度，技术密集度较高的行业，每单位固定资产可以发明的利润值也会较高。下图对 2000-2015 各行业的单位资本利润程度停止一个排序，发现皮革，服装鞋帽，医药制品，电气机械等行业单位资本利润程度排名靠前，因而推断这些行业应该是技术密集型行业；而石油加工，化纤，黑色金属，造纸行业的技术密集水平较低。但我们无法区分服装鞋帽，皮革行业属于休息密集型行业还是技术密集型行业，因而我们需求第三个目标。
最初，我们运用单位休息力利润程度(单位休息力利润程度=行业利润总额/行业从业人数)作为判别要素密集度的第三个目标。经过排序，我们可以推定服装鞋帽，皮革制造属于休息密集型行业。
综合上述三个目标，我们可以将行业依照要素密集度停止分类。我们以各行业单位资本利润和单位休息力利润程度的中位数作为 x 轴和 y 轴，将立体分为四个象限。扫除原点左近的非金属矿行业，并且综合人均固定资产值，我们得出以下分类：第一象限单位资本利润和单位休息力利润都较高，代表了技术密集型行业，次要包括医药制造，通用设备，公用设备，电气机械等行业。第二象限代表了休息密集型行业，单位休息力利润较高但单位资本利润较低，次要包括服装鞋帽，皮革制品，家具制造，文教体育用品，金属制品等行业。第四象限与之相反，单位资本利润程度较高而单位休息力利润较低，属于资本密集型行业，次要包括化工产品，化纤，有色金属，黑色金属，通讯设备等行业。第三象限代表了落后产业，包括纺织业，造纸，印刷业，煤炭等。
依据上述划分要素密集度的规范，我们整理 SITC 分类的产业后得出了各类产业净出口变化的状况。从 2001 年以来，中国继续净出口休息密集型产品。 2005 年前后，由于中国在此阶段鼎力投资钢铁等资本密集型行业，中国对资本密集型产品的净出口转变为净出口，并且净出口正在继续扩展。 2011 年前后对技术密集型产业的净出口开端减少，并且 2015 年一度到达净出口的形态。中国的出口替代次第：休息密集资本密集技术密集
一个产业的净出口减少意味着该产业正在停止出口替代，资本密集型行业从 2005 年开端大规模的停止出口替代，目前波动在净出口的形态，标明中国现阶段曾经完成了资本密集型产业的出口替代。而技术密集型行则在 2011 年前后发作净出口的减少，标明目前中国的出口替代曾经停止到了技术密集型产业如：医药制造，通用设备，公用设备，电气机械等。出口替代首先发作在休息密集型产业，随后资本密集型行业也开端发作出口替代，最初技术密集型行业开端出口替代，这与日韩产业晋级的次第是相分歧的。 中国明天曾经完成了资本密集型行业的出口替代，技术密集型行业的出口替代成为下一个阶段的新目的。
3、寻觅第三轮出口替代中的投资时机
以后出口替代曾经开端了第三次跨越的进程， 估计技术密集型行业成为本次出口替代的主战场。特别是在一些高端技术范畴，由于过往我国的技术竞争力不够，少量市场被国外出口产品所占领， 成为新一轮出口替代产业的新机遇。我们以为，掌握好将来的出口替代的投资时机，需求从两个方向着手： 一是继续存在大规模出口或许贸易逆差的技术密集型产业； 二是国度战略重点支持的范畴。
3.1、 大规模出口或贸易逆差的范畴
经过剖析 2017 年中国高新技术产业贸易逆差可以发现，电子技术范畴具有最为宽广的出口替代空间；计算机集成与制造技术、航空航天技术、光电技术范畴也存在一定的出口替代空间。此外，计算机与通讯技术具有大规模出口额。其中，电子技术范畴的技术“痛点”在于集成电路(芯片)制造。计算机集成与制造范畴次要出口产品为数控机床、工业机器人。航空航天技术关键在于航空航天器制造、卫星导航技术，触及到的产品有民用大飞机、航空发起机、卫星导航零碎等。 光电技术范畴的次要出口产品为光电芯片与光电子器件。以上产品的出口比例外行业总需求占据大比例。
依据海关总署发布的数据， 2017 年出口额度最高的高新技术产业产品是集成电路(2601.16亿美元)， 称之为“中国第一大出口高新技术产业产品”并不为过。其他出口额度较高的工业产品还有汽车和汽车底盘(506.58 亿美元)、初级外形塑料(413.40 亿美元)、液晶显示板(301.30 亿美元)、 自动数据处置设备及其部件(275.78 亿美元)、飞机(241.22 亿美元)、医药品(220.25 亿美元)等。
3.2、 国度战略重点支持的技术密集型产业
3.2.1、 集成电路
集成电路(通常又称为芯片)占整个半导体销售额的比重高达 84%，是整个半导体工业的中心。临时以来， 我国集成电路严重依赖出口，贸易逆差继续扩展。 每年我国从海内出口超越2000 亿美元的芯片，这一金额大约是(2016 年)石油出口金额的两倍。 形成集成电路贸易逆差不时扩展的缘由有二：
市场需求旺盛。2016 年中国半导体消费量曾经占到全球的三分之一，中国集成电路产业销售额为 4335.5 亿元，同比增长 20.1%。国际集成电路销售额继续增长，近三年较前一年增长率均在 20%左右。
#p#分页标题#e#晶圆产能与需求量严重失配。中国庞大的芯片市场不断被海内半导体巨头所掌控，如地方处置器范畴的英特尔、手机芯片范畴的高通、存储器范畴的三星、海力士、图形处置器范畴的英伟达、 AMD 等。这些海内巨头简直垄断了全部主流的芯片范畴。
比巨额的芯片出口费用更令人担忧的，是芯片严重依赖东方兴旺国度带来的国度信息平安和国度战略压力。作为国度的“工业粮食”，芯片简直是一切设备的“心脏”。国外芯片制造厂商可以采取技术手腕在芯片植入木马顺序，随便窃取商业数据乃至国度秘密，也有能够经过病毒、歹意软件等操控企业零碎，摧毁企业消费、发作平安事故等。假如一味依赖本国的产品，不能在芯片上完成独立自主，国度信息平安必将时辰处于要挟之下。
国度高度注重集成电路产业技术程度及国际竞争力的提升，并经过政策推进与大基金的运用强势助力产业生长。2015 年国务院《中国制造 2025》 中指出到 2020 年，中国芯片自给率要到达 40%， 2025 年要到达 50%。 据统计，截止 2017 年 9 月，大基金首期募集资金 1387亿元人民币，累计无效决策超越 62 个项目，掩盖集成电路设计、制造、封装测试、配备、资料、生态建立等各环节，给国际半导体产业带来历史性的开展机遇。目前，大基金二期的募集资金曾经启动，估计不低于千亿规模。集成电路或将于 2018 年迎来国产替代出口的黄金期。
3.2.2、 OLED 显示面板
目前 LCD 面板是显示面板的主流产品，但是随着全球市场对显示需求不时晋级的状况下，传统 LCD 优势不再， OLED 优势凸显。作为技术、政策双动力驱动的产品， OLED 将逐步取代 LCD 成为下一代显示面板的主流并完成国产化进程。
技术驱动：OLED 相比 LCD 次要技术优势有三：第一、采用自发光技术，构造愈加轻浮。第二、可完成曲面显示，满足特性化需求。第三、功能愈加优越，发光效率高、呼应速度快、任务温区宽。目前三星电子依然是全球最次要的 OLED 供给商，具有市场份额的相对优势。 2017 年上半年，中国首条、全球第二条量产的第六代全柔性 AMOLED消费线投入运蓬勃发展的行业不仅给从业者提供了巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。用， 标志着中国柔性显示技术已到达世界抢先程度，中国在新型显示技术方面已处于全球引领位置， AMOLED 高端技术完成量产打破。
市场需求：随着新时代消费晋级浪潮的到来，电子产品对高功能显示的需求添加。显示屏次要使用于智能手机，智能汽车、可穿戴设备、 VR 等范畴开展也将激起市场需求的不时添加。近年来国际手机产量不时攀升， 2016 年已达近 18 亿台，且以 10%左右的速度增长。可以预见，在手机市场与其他新兴电子市场的增长潜力之下， 显示面板需求量也将继续提升。
政策扶持：面板行业不断失掉国度政策扶持。 国务院 2012 年《“十二五”国度战略性新兴产业开展规划》 提出“放慢推进无机发光二极管(OLED)、三维平面(3D)、激光显示等新一代显示技术研发和产业化”，并将“高世代 TFT-LCD 消费线工艺、高明晰超薄 PDP 及 OLED 等新型显示技术”列入关键技术开发。 2016 年 5 月，国度开展变革委发布《国度开展变革委工业和信息化部关于施行制造业晋级改造严重工程报的告诉》，文件指出 2016 年-2018 年将经过创新项目组织和财政资金支持的方式组织施行十大重点工程，其中包括无机发光半导体显示位于电子信息晋级工程。国度将积极开展OLED 范畴，对蒸镀工艺单元设备部件、蒸镀设备自动化转移零碎等关键资料和设备范畴尤为注重。
3.2.3、 航空航天技术
大飞机： 大飞机普通是指最大降落分量超越 100 吨的运输类飞机，包括军用大型运输机和民用大型运输机，也包括一次航程到达 3000 公里的军用或乘坐到达 100 座以上的民用客机。截止 2017 年 12 月 26 日，中国大飞机“三剑客”大型运输机运-20、水陆两栖飞机 AG600、大型客机 C919 全部成功试飞。大飞机 C919 的成功首飞是中国工业又一里程碑，是中国从工业大国开展到工业强国的重要标志。 现阶段 C919 运用美国 GE 的发起机，估计到 2020 年后换装国产长江 1000A 发起机。 C919 的机身和气动规划简直完全由中航工业和商飞完成，起落架、辅佐动力、液压零碎、电源零碎等方面由中航工业和国外合力完成。
#p#分页标题#e#北斗零碎： 2018 年前后将发射 18 颗北斗三 MEO 卫星， 1 颗北斗三 GEO 卫星， 2 颗北斗二更新卫星 ，完成“一带一路”沿线国度和地域提供效劳。 北斗零碎在国际卫星导航市场的比例不时提升，估计在 2020 年将完成 60%1。有以下优势助力北斗零碎减速国产化替代：
政策发力： 军民交融重点打造太空、网络空间、陆地三大范畴；《卫星导航加强信息互联网传输》等 6 项国度规范发布，推进北斗导航产业化，为自动驾驶等新技术开展提速；《北斗卫星导航零碎交通运输行业使用专项规划(地下版)》明白使用北斗使用目标，减速北斗民用市场浸透。
技术迭代： 北斗芯片国产化进程提速，完成规模化使用，工艺由 0.35 微米提升到28 纳米，最低单片价钱仅 6 元人民币，总体功能到达甚至优于国际同类产品，在无需地基加强的状况下可完成亚米级的定位精度。
市场驱动： 依据国度规划，到 2020 年北斗导航产业的市场规模将到达 4000 亿元，年均增长率将为 20%，行业前景宽广。截止 2017 年底，国产北斗芯片累计销量打破 5000 万片，高精度 OEM 板和接纳机天线已辨别占国际市场份额的 30%和 90%。“北斗”将迎来行业开展新拐点，产业下游减速国产化替代，产业中游关于消费终端的需求减速释放，下游的资质壁垒维持运营效劳稳步增长。
3.2.4。 医药制造在医药制造行业，目前我国的营业支出增久远高于出口增长，标明该行业在我国目前次要满足国际市场，国际竞争力依然较弱，医药品甚至呈现出口依赖加剧的状况。 2017 年 12 月，国度印发《加强制造业中心竞争力三年举动方案(2018-2020 年)》重点范畴关键技术产业化施行方案，以五大保证措施为中心重点支持高端医疗器械和药品的开展。随同政策变革红利， 医疗器械与仿制药两个范畴高速增长可期，出口替代空间宏大。以 2016 年全年出口额来看，出口金额最大的为医疗器械(89.5 亿美元)，药品排名前 5 位的为抗菌素制剂(11.37亿美元)、抗菌素(制剂除外，4.44 亿美元)、维生素 E(0.86 亿美元)、头孢三嗪(头孢曲松)及其盐(0.70 亿美元)与 7-氨基头孢烷酸/7-氨基脱乙酰氧基头孢烷酸(0.48 亿美元)。
人口老龄化减轻、分级诊疗变革带来医疗器械市场扩容：数据显示，近十年我国 65 岁及以上人口逐年添加， 曾经成为球 65 岁以上人口最多的国度，2016 年中国 65 岁及以上人口为 14933 万人(依据国度统计局数据计算)。人口老龄化时代行将到来，由此引发的医疗需求将不时释放。受害于分级诊疗基层医改政策，基层医院将增强中高端设备购进与替代，国际医疗器械市场无望继续扩容。
新医保领取政策助推国产药构成价钱优势： 发改委《关于印发推进药品价钱变革意见的告诉》 决议从 2015 年 6 月开端取消绝大局部药品政府定价，树立以市场为主导的药品价钱构成机制，无效促进药品市场竞争，国产优质仿制药减速替代出口药。鼓舞医疗机构与药品供给企业结合会谈，降低药品推销价钱，这给各家药企都带来了降价压力。但由于限价规范不同，使得国产药的降价幅度大于外资品牌，从而减速了国产替代的进程。如福建省医保领取政策中重组人胰岛素，国际企业产品 100%报销，国外企业产品仅 80%报销，而且，国际企业的医保领取价钱高于国外企业。这将大大推进重组人胰岛素的出口替代。
分歧性评价政策孕育出口替代时机：医药行业正处于政策革新之年，将来几年供应端的政策革新将深入影响并改动以后的医药产业格式。 推行分歧性评价有利于促进现有仿制药质量进步，改动临床上运用原研药比例到达 80%的场面， 从而降低医药总费用收入。与此同时，随着分歧性评价政策的推行，仿制药存量市场将迎来构造性改善与产能出清，进步仿制药企业的竞争力。
3.2.5。 数控机床
计算机集成制造技术(CIMS)由自动化水平不同的多个子零碎集合而成，如管理信息零碎、制造资源方案零碎、计算机辅佐设计零碎、数控机床、机器人等。 数控机床(CNC) 是先进制造的关键技术，应用二进制数学方式输出，完成加工进程编程化控制，以电子控制为主的机电一体化大幅进步了工业消费率。数控机床制造程度上下和拥无数量是权衡个国度工业古代化水平的重要标志，是国防建立上具有战略意义的重要根底性产业。
#p#分页标题#e#数控机床次要分为经济型、普及型和高档型三种。其中经济型机床采用开环控制技术；普及型机床采用半闭环控制技术；高档型机床采用闭环控制，分辨率高，可到达 0.1 微米。我国的数控机床产品和需求次要集中在中低端范畴，即以经济型和普及型机床为主。临时以来，国产数控机床处于高档迅速收缩，中档停顿迟缓，高档依托出口的场面。数控机床的高档数控零碎和功用部件依然次要依托出口，关于整个数控机床行业，尤其是技术壁垒高的高端数控机床行业，出口替代成为国际企业开展的目的。《中国制造 2025》中提出到 2025 年中国的关键工序数控化率要从以后的 33%提升到 64%。 我国数控机床市场需求宽广、政策支持力度大，具有较好的开展潜力，出口替代空间较大。
风险提示：1、全球贸易摩擦招致经济呈现超预期下滑；2、技术开展进度具有不确定性
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基金代码 基金简称 近三月收益 手续费 操作001268 富国国度平安主题混合 23.68% 1.50% 0.15% 购置 开户购置
001071 华安媒体互联网混合 21.83% 1.50% 0.15% 购置 开户购置
519767 交银科技创新灵敏配置混合 20.89% 1.50% 0.15% 购置 开户购置
001227 中邮信息产业灵敏配置混合 20.26% 1.50% 0.15% 购置 开户购置
002863 金信深圳生长混合发起式 17.51% 1.50% 0.15% 购置 开户购置
数据来源：西方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2018-04-19
(原标题：国际外共同作用，迎接第三次出口替代浪潮)
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