一致规制重构百万亿元资管格式 打破刚兑“维护伞”

中国新闻网2018-05-02 21:21:09

在全行业阅历了焦灼的等候之后，央行、银保监会、证监会、外管局日前结合印发《关于标准金融机构资产管理业务的指点意见》(以下简称资管新规)，片面掩盖、一致规制各类金融机构的资产管理业务，消弭资管产品的多层嵌套，限制通道，延长资金链，降低资管机构之间风险的传递性。高达百万亿元规模的中国资管市场，终于步入一致监管时代。

资管新规遵照坚持严控风险的底线思想，坚持效劳实体经济的基本目的，坚持微观谨慎管理与微观谨慎监管相结合、机构监管与功用监管相结合的监管理念，坚持有的放矢的成绩导向和坚持积极稳妥谨慎推进五大准绳，重点针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等成绩，设定一致的规范规制。同时，资管新规依照“新老划断”准绳设置过渡期，确保颠簸过渡。过渡期为新规发布之日起至2020年底，对提早完成整改的机构，给予适当监管鼓励。

资管新规明白，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构展开资产管理业务时不得承诺保本保收益。呈现兑付困难时，金融机构不得以任何方式垫资兑付。金融机构不得在表内展开资产管理业务。未经金融监视管理部门答应，任何非金融机构和团体不得代理销售资产管理产品。金融机构该当做到每只资产管理产品的资金独自管理、独自建账、独自核算，不得展开或许参与具有滚动发行、集合运作、别离定价特征的资金池业务。在消弭多层嵌套方面，资管新规要求监管部门对资管业务虚行对等准入，从本源上消弭多层嵌套的动机。同时将嵌套层级限制为一层，制止展开多层嵌套和通道业务。

数据显示，近年来我国金融机构资管业务规模不时攀升，截至2017年末，不思索穿插持有要素，总规模已达百万亿元。其中，银行表外理财富品资金余额为22.2万亿元，信托公司受托管理的资金信托余额为21.9万亿元，公募基金、私募基金、证券公司资管方案、基金及其子公司资管方案、保险资管方案余额辨别为11.6万亿元、11.1万亿元、16.8万亿元、13.9万亿元、2.5万亿元。同时，互联网企业、各类投资参谋公司等非金融机构展开资管业务也非常活泼。由于同类资管业务的监管规则和规范不分歧，招致监管套利活动频繁，加剧了风险的跨行业、跨市场传递。

中信建投证券微观首席剖析师黄文涛表示，资管新规关于打破刚性兑付、降低期限错配风险、控制杠杆率风险、完成净值化管理等要求，能够对资管行业甚至整个金融业形成严重影响。从短期影响来看，随着资管行业规范的逐渐一致，此前依托同业加杠杆、委外、多层嵌套等疾速扩张的资管产品将遭到分明挤压，资管行业盈利形式将发作基本性变化。监管套利、过度加杠杆、期限错配曾是众多资管产品的次要盈利方式，也是繁殖零碎性金融风险的重要范畴。资管新规针对上述成绩所提出的监管要求和操作规则，将从基本上改动此前“重套利、轻管理”“重规模、轻质量”的行业投资习尚。

我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。民生银行研讨院金融开展研讨中心主任王一峰对《经济参考报》记者表示，绝对于征求意见稿，资管新规有“三点抓紧”：在净值管理方面，允许运用摊余本钱法计量；分级产品设计有所抓紧；过渡期延伸至2020年底，且新老划断。他以为，资管新规比征求意见稿过渡期延伸了一年半，同时执行新老划断规范，允许为接续存量资产停止发行产品对接。这些政策调整充沛表现了监管层尊重以后客观理想，避免资产池呈现活动性断裂，政策设置较长的过渡期，可以无效避免影子银行融资过快膨胀而呈现的断崖效应。

武汉科技大学金融证券研讨所所长董登新对记者表示，从中临时来看，资管新规是中国资管业务的第一个一致监管规则，也是大资管行业步入通明监管、穿透式监管新时期的标志。资管新规中一些带有推翻性的规则出台，将打破传统的刚性兑付以及过来一些屡禁不止的资金池业务、所谓保本保收益的承诺、虚伪营销以及不诚信的行为。这些将给资管产品的发行人和投资者带来理念上推翻性的改动，家庭理财和团体投资将会愈加注重风险。