近日,一只叫中兴通讯的A股上市公司声名鹊起,但这种知名的方式却比拟另类,事情源于该公司被美国商务部制裁。这件事让笔者想起2011年写的一篇《“解剖”巴菲特》的文章里,对巴菲特投资对象的特点停止了总结。其中有一条巴菲特只买上下游复杂的公司。中兴通讯明天面对的应战来源于下游!

　　上下游越复杂风险越高

　　一个上下游比拟复杂和一个上下游复杂的公司相比拟,二者哪个风险更低?

　　比方中兴通讯的业务十分复杂,根底的芯片都来源于下游方,而且很不幸的是移动互联网在带来全新社交体验的同时，也或多或少使人们产生了依赖。移动互联网使网络、智能终端、数字技术等新技术得到整合，建立了新的产业生态链，催生全新文化产业形态。,中兴通讯的下游特别强势,有中心技术,当下国际企业可替代性很低。有着复杂上下游关系的企业,在处置上下游关系时,就会触及到企业与上下游的互相位置,谁是上下游关系中的强势方,谁是弱势方?还价讨价的自动权掌握在谁手中。这种关系的强弱变化,就成为了激烈影响企业运营的风险来源。中兴通讯明天由于美国商务部制止对中兴通讯出口简直要休克的窘境,在实质上是中兴通讯处于一个复杂的上下游关系中,且中兴通讯绝对于他的下游供给商没有定价权。中兴通讯的下游供给商是一个强势的寡头,因而下游不再供货中兴通讯就会遭遇严重成绩!

　　而巴菲特投资的可口可乐和喜诗糖果,下游是糖和水,下游就是直接消费者,没有任何两头环节。糖和水这两个最次要的原资料根本不会有什么复杂的供需变化。水我们就不说了,而糖也是最根底的商品,全球各地都能消费,绝不会被某一家公司垄断起来逼迫可口可乐承受某个低价。某一个地域的甜菜、甘蔗增产,马上会被另一个地域的甜菜甘蔗补充。那么,可口可乐不能够遭到下游供货商的制约,下游供货商某一家出了成绩,新的供货商很快便会替代,这就是产业链短的益处。

　　而巴菲特投资的银行,甚至都可以说没有下游,只要下游的消费者。巴菲特后来买的穆迪评级以及铁路公司都是没有下游,下游直接面抵消费者。巴菲特重仓股普遍存在的上下游极端复杂的状况绝非偶尔,而是饱含着深入的价值投资原理。

　　像华盛顿邮报、美国运通和其它几个重仓公司,都没有原料供给商,它们自身不是一个靠加工消费转化来获利的公司,它们是提供纯效劳的公司,它们运营的要素都是社会根底要素,这些社会根底要素都不会发作严重的风险。

　　寻觅上下游复杂的公司

　　普遍的规律是假如企业的上下游关系十分复杂,那么企业在运营进程中不确定风险就少,企业就不会由于上下游关系变化呈现风险。

　　10年前中国乳业的三聚氰胺事情,中国猪肉产业双汇的瘦肉精事情,严重地影响了企业的运营和商品信誉。但实践上这两个事情都不是企业自身有意做出不利于消费者的事情,而是企业的供货商和下游原资料把成绩和费事转嫁给了消费企业,形成了消费企业的窘境和费事。中国乳业和猪肉产业自身的产业链比拟复杂,不可控制,于是下游供货商的成绩直接变成了消费企业的成绩。

　　巴菲特重仓股的下游都是直接面对着群众消费者,而且这些产品都是群众所必需的,无论金融危机,无论社会发作什么样的变化,巴菲特重仓股公司所提供的商品都是不太容易遭到影响的。于是就形成巴菲特重仓股运营环境比拟波动,同时也不依赖于很复杂的供货链,这样就不会由于产业链发作成绩传导给企业,这一点是巴菲特重仓股的重要特征。

　　短产业链、复杂的产业链发作风险的概率低,对环境的依赖度差,由于它不特别依赖于上下游,所以当环境发作动乱的时分它不至于受牵连和涉及。假设是在一个复杂的长的产业链中,产业链中任何一个环节呈现了任何成绩都不可防止地影响到被投资企业。因而,巴菲特选择短产业链次要是防止风险、添加确定性,增加不确定性。

　　明天,中兴通讯事情就用活生生的例子通知我们,我们国度的很多企业,在面对强势的上下游关系中,很多东西不呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。是我们所掌握的,进而会影响到我们的竞争力与综合实力,投资人投资这样的企业将面临着风险!

　　投资要躲避了风险才干有收益,复杂的上下游关系潜藏着一种不易被察觉的风险,从躲避风险的角度,需求找寻那些上下游复杂的公司。