泰瑞机器：国际注塑机行业的抢先企业

公司专业从事注塑机的研发、设计、消费、销售和效劳，并为下游使用范畴提供注塑成型处理方案，此外公司还配套销售包括枯燥零碎、冷却零碎等在内的注塑机的配套辅机。 公司是中国次要的注塑机供给商之一， 成立以来不断专注于塑料注射成型设备范畴，逐渐构成以中大型注塑机技术、中小型高速精细注塑机技术、挤注成型技术以及二板式液压锁模和直驱式全电动技术为中心的技术体系。 公司的注塑机产品和处理方案为下游塑料加工行业提供了根底性和全局性的支持，功能直接决议了下游塑料加工行业产品的质量和消费的效率。

近年支出先降后增，毛利率程度根本波动

2015 年至 2017 年上半年，公司营业支出辨别同比增长-13.30%、 26.40%和 54.04%，呈减速增长态势。公司支出次要来源于注塑机的消费销售，增长次要得益于我国新常态下经济增长形式互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。晋级推进的消费增长和投资增长，因而注塑机行业全体景气度继续上升，从而促使公司外销大幅度增长。2015 年至 2017 年上半年，公司综合毛利率辨别为 34.02%、 33.36%和30.95 %，根本坚持波动， 2016 年毛利率略有下降，次要缘AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。由是遭到原资料价钱下跌、外销占比添加以及销售机型等要素影响， 2017 上半年持续下降次要系原资料价钱、人工本钱下跌所致。

国际塑料加工产业蓬勃开展，成型设备出口替代是大势所趋

中国塑料加工业自“十五” 时期以来迅猛开展， 拉动塑料加工机械工业总产值从 2000 年的 73 亿元增长到了 2015 年的 580 亿元，中国目前已成为全球最大的该类设备市场。在高端设备范畴，德国、意大利等国的精细、高端塑料机械产品至今依然垄断着我国乃至全球市场， 我国间隔世界塑料机械消费强国还有较大的提升空间。 但经过多年开展，我国塑料成型设备行业已从最后的注重数量开展到了现阶段的注重技术开展和产业晋级， 我国注塑机作为进出口第一大塑料成型设备，国产设备不时替代出口设备，国产占比从 2008 年约占 49%提升到 2015 年的 81%。

募投项目重点： 扩展公司中心产能， 强化技术研发及营销才能

公司本次拟向社会地下发行股票 5,100 万股，估计募集资金 39,933 万元，资金拟投向： 年产 800 台套智能化精细注塑机技术改造项目、大型两板及全电动精细智能注塑机技术改造项目、技术中心晋级改造项目、区域营销效劳网络建立项目、补充活动资金。 参考 Wind 分歧预测，可比上市公司伊之密 2017 年对应 PE 为 26 倍（ wind 分歧预测）； 2017 年公用设备制造业的上市公司 PE 处于 9~178 倍区间，中位值为 39 倍，均匀值为 46 倍。

风险提示：市场心情变化，招致估值中枢下移。