特朗普：中美实为会谈并非贸易战 有不加征关税能够

　　特朗普最新表态称中美还是存在贸易会谈的空间，释放出了一些贸易战和解的信号，但是中国商务部的表态标明目前和美国之间没有会谈。美国和中国之间的实践上的分歧十分大。

　　股指期货

　　顶峰：中国宣布的扩展开放举措与中美贸易摩擦没有任何关系

　　昨日，期指走势还是遭到了隔夜美股跌势的影响，全体表现偏弱。短期内期指行情还是难以呈现趋向性的变化，即便将来期指持续呈现反弹，也该当逢高逐渐增加持有多单。

　　国债期货

　　商务部：近期在贸易摩擦成绩上没有停止任何层级的会谈

　　商务部表态中美近期在贸易摩擦成绩上没有停止任何层级的会谈。将来贸易战仍有能够阶段性对市场发生影响。发改委鼎力度推进混合一切制变革，这与降低国企杠杆率亲密相关。

　　动力化工

　　克里姆林宫：防止任何能够招致叙利亚紧张形势晋级的举措至关重要

　　由于黎巴嫩水域上的渣滓过多招致美国的导弹无法发射至叙利亚，地缘紧张形势略有所紧张，油价未因而发生比拟大的动摇。

　　动力化工

　　山西长治炼焦煤价钱下调30-40不等

　　双焦高库存成绩迟迟未有处理，尤其是焦炭港口库存高企，对现货价钱仍然构成压力。加之钢材去库存并未减速，下游价钱拉动力气无限，双焦期价总体仍维持弱势格式。

　　软商品

　　泰国：截至4月8日 糖产量已达1357万吨

　　外糖弱势将持续拖累国际市场，但近日国际广西主产区现货表现抗跌，随着广西压榨近序幕，糖厂挺价的志愿加强，不过，现货成交普通，郑糖短期料维持弱势震荡格式。

　　1、金融要闻及点评

　　1.1、国债期货（10年期国债/5年期国债）

　　商务部：近期在贸易摩擦成绩上没有停止任何层级的会谈（来源：Wind）

　　商务部表示，中国和美国近期在贸易摩擦成绩上没有停止任何层级的会谈。会谈是有准绳的，目前美方举动没有表现出任何会谈的诚意。单方能否能够在WTO框架下会谈取决于美方能否还尊重世贸组织，能否还恪守多边规则。中方扩展开放的举措是在精确判别中国现阶段开展程度的根底上，是中国本身开展的需求，与中美经贸摩擦没有任何关系。完全是中国自动开放，让世界各国都能搭乘中国开展慢车，希望美方有些人不要误判情势。

　　发改委：更鼎力度、更深层次推进混合一切制变革（来源：Wind）

　　发改委：下一步将持续支持民资外资经过出资入股、收买股权等多种方式，参与地方、中央各级国有企业改制重组或国有控股上市公司增资扩股以及企业运营管理，进一步健全标准各类资本的加入机制，更鼎力度、更深层次推进混合一切制变革。

　　央行延续三日不停止地下市场操作，当日净回笼200亿（来源：Wind）

　　央行延续三日不停止地下市场操作。央行公告称，目前银行体系活动性总量处于较高程度，可吸收央行逆回购到期等要素的影响，昔日不展开地下市场操作。当日有200亿逆回购到期，净回笼200亿。

　　国开行三期债中标利率低于中债估值，需求尚可（来源：Wind）

　　国开行三期债中标利率低于中债估值，需求尚可。国开行3年期增发债中标收益率4.1951%，招标倍数2.66；5年期中标收益率4.3553%，招标倍数2.84；7年期中标利率4.6166%，招标倍数2.43。

　　点评：央行周四持续暂停地下市场操作，货币市场回购利率波动。一级市场国开债和进出口债投标后果尚可。短期之内中美贸易摩擦对市场的影响增加，但是不确定性依然存在。商务部表态中美近期在贸易摩擦成绩上没有停止任何层级的会谈。将来贸易战仍有能够阶段性对市场发生影响。发改委表态鼎力度深层次推进混合一切制变革，这与降低企业特别是国企杠杆率亲密相关。这一举措假如停顿顺利，则企业新增信贷规模将不会呈现明显增加。

　　投资建议：短期内国债期货持续震荡。

　　1.2、外汇期货（美元指数）

　　商务部：敦促美国勿以单边主义要挟中国 中国势必坚决还击（来源：Bloomberg）

　　旧事发言人顶峰表示，中国对美国能够采取的进一步举动有充沛预备，敦促美国勿以单边主义要挟中国，中国势必坚决还击。他表示，到目前为止在中美经贸摩擦成绩上没有任何层级的会谈，将对美方听其言观其行。中国将坚持不懈在开放环境下理论中国制造2025战略，中国的外商投资项目负面清单将在2018年上半年完成修订。

　　特朗普指示顶级参谋研讨重新参加TPP（来源：Bloomberg）

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　　美国总统特朗普在与来自农业州的共和党议员和州长谈判时表示，曾经指示白宫全国经济委员会主任库德洛和美国贸易代表莱特希泽，探究重新参加TPP的能够性。

　　特朗普：中美实为会谈并非贸易战 有不加征关税能够（来源：Bloomberg）

　　美国工夫12日本周四，特朗普表示，习近平主席有关关税的讲话带来了美中两国彼此不加征关税的能够性，甚至能够降低关税。假如中国情愿向更多美国产品开放市场，美国能够防止贸易战。他说：“我不会称之为贸易战，由于实践上是贸易会谈。”

　　欧洲央行会议纪要：普遍担忧贸易抵触风险（来源：Bloomberg）

　　会议纪要显示，欧洲央行理事会成员普遍表达了对贸易抵触风险的担忧，并且以为目前全球经济风险偏下行。欧央行以为，欧元在过来的贬值尚未对需求发生分明的影响，外汇是一个“分明的”不确定性来源，并补充说道欧元的强势并非完全归因于微观环境。欧央行同时以为移除宽松货币政策的倾向不该当被错曲解读，并且对与市场沟通方式的渐进调整是有必要的，债券购置完毕后仍需宽松货币政策支持经济。

　　点评：我们看到特朗普最新表态称中美还是存在贸易会谈的空间，释放出了一些贸易战和解的信号，但是中国商务部的表态标明目前和美国之间没有会谈。这标明美国和中国之间的实践上的分歧十分宏大，短期内很难经过会谈的手腕处理。特朗普提到重新参加TPP的能够，实践上也是要绕过WTO，树立独立于目前的更为契合美国利益的贸易体系，这关于中国不是坏事。因而关于目前的贸易战紧张不应抱有十分悲观的态度。

　　投资建议：美元90程度震荡。

　　1.3、股指期货（上证50）

　　买卖量认沽认购比微涨，动摇率指数收跌（来源：上交所）

　　上证50ETF期权单日成交量为766995张，上一个买卖日为925611张。其中，认购期权成交量为408939张，认沽期权成交量为358056张。成交量认沽认购比为0.88，前一个买卖日为0.81。持仓方面，期权持仓总量由1476035变为1532915张，持仓量认沽认购比由0.670变为0.627。动摇率指数为24.18，前一买卖日为24.37。

　　上证50ETF下跌1.19%,认购期权下跌分明（来源：Wind资讯）

　　截至上一买卖日开盘，上证50ETF收报2.742，下跌1.19%。平值期权方面，近月平值认购合约50ETF购4月2.75开盘报0.0492，下跌27.86%；近月平值认沽合约50ETF沽4月2.75开盘报0.0535，下跌32.75%。

　　近月平值认购和认沽期权隐含动摇率均下跌（来源：Wind资讯）

　　近月平值认购合约50ETF购4月2.75隐含动摇率为24.05%，前值为24.47%；近月平值认沽合约50ETF沽4月2.75隐含动摇率为23.84%，前值为24.72%。近月平值认购和认沽期权隐含动摇率。

　　点评：上证50ETF盘内走弱，开盘时下跌1.19%。期权买卖量较上一买卖日下跌分明，买卖活泼度进一步下挫。动摇率方面,近月平值认购和认沽期权隐含动摇率均下跌,动摇率指数微跌。以后标的动摇处于近期高位，以后行情下动摇率大约率将维持以后程度震荡。心情目标方面,买卖量认沽认购比微涨而持仓量认沽认购比微跌,风险偏好程度小幅下降。总体来看,市场心情略偏慎重。

　　投资建议：持中性偏慎重预期，战略引荐运用4月行权价为2.75和2.70的熊市价差战略。

　　1.4、股指期货（中证500/上证50/沪深300）

　　两市融资余额添加6.95亿元（来源：华尔街见闻）

　　截至4月11日，上交所融资余额报5996.9亿元，较前一买卖日添加6.09亿元；深交所融资余额报3956.6亿元，添加0.86亿元；两市算计9953.5亿元，添加6.95亿元。

　　发改委：将更鼎力度、更深层次推进混合一切制变革（来源：发改委）

　　发改委指出，下一步，将支持民资外资经过出资入股、收买股权、认购可转债、股权置换等多种方式，参与地方、中央各级国有企业改制重组或国有控股上市公司增资扩股以及企业运营管理，进一步健全标准各类资本的加入机制，完善变革配套政策，确保各类资本自在进入、无妨碍加入，更鼎力度、更深层次推进混合一切制变革，完成各类一切制资本共赢开展。

　　顶峰：中国宣布的扩展开放举措与中美贸易摩擦没有任何关系（来源：商务部网站）

　　中国商务部发言人顶峰：中国宣布的扩展开放举措是为更高程度对外开放做出的严重决议，与中美贸易摩擦没有任何关系。中国希望与各国努力，共同构建更高程度的世界经济体系。到目前为止在中美经贸摩擦成绩上没有任何层级的会谈，将对美方听其言观其行。美方举动基本没表现出会谈诚意，在双方面胁迫下中方不能够做任何会谈。

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　　点评：昨日，期指走势还是遭到了隔夜美股跌势的影响，全体表现偏弱。这一方面显示出了以后的期指行情还是难以呈现趋向性的变化，即便将来期指持续呈现反弹，也该当逢高逐渐增加持有多单。另一方面，期指遭到外盘短期影响的水平在扩展，一旦隔夜美股分明下跌，期指将面临一定的压力。昨日市场音讯面上绝对油腻，虽然有媒体报道期指存在松绑迹象，但遭到了中金所相关人士的否认，松绑细节仍需耐烦等候。

　　投资建议：目前市场对贸易战的担忧心情大幅削弱，期指将开端修复后期调整幅度，但短期内以反弹操作思绪为主。

　　2、商品要闻及点评

　　2.1、贵金属（黄金）

　　黄金ETF持有量添加（来源：Bloomberg）

　　4月12日，全球最大黄金ETFSPDR黄金信托持仓以后为865.89吨，较周三添加0.69%。

　　美国当周首申维持低位（来源：美国劳工部）

　　美国4月7日当周初次请求失业救援人数 23.3万人，预期 23.0万人，前值 24.2万人。美国3月31日当周续请失业救援人数 187.1万人，预期 184.3万人，前值由 180.8万人修正为 181.8万人。

　　美国思索能否重新参加TPP（来源：Bloomberg）

　　美国国会参议院共和党人Ben Sasse：特朗普责成白宫经济参谋Kudlow和贸易代表Lighthizer牵头审查能否需求重新参加跨太平洋(601099,股吧)同伴关系协议（TPP）。

　　特朗普对叙利亚形势改口（来源：推特）

　　特朗普发推文称，从未说过何时对叙利亚停止打击，能够很快也能够比拟久之后。

　　点评：昨日金价动摇幅度较大，在前一日大涨后昨日根本回吐涨幅，最次要的缘由是地缘政治风险降温，特朗普再发推特，对叙利亚形势停顿改口，并没有如期停止打击，市场的风险偏好上升。另一方面，市场的关注焦点开端转移到美联储的紧缩货币政策上，2018年存在加息4次的能够，利空金价。短期内，地缘政治风险尚未衰退，中美贸易还没有定论，市场存在的不确定性将使得金价走势震荡，中临时来看，金价将回落。

　　投资建议：国际黄金现货价钱的震荡区间是1330-1360美元/盎司，沪金的震荡区间是270-275元/克。

　　2.2、黑色金属（锰硅/硅铁）

　　贵州硅锰工厂因电厂事故增产（来源：铁合金在线）

　　近期硅锰工厂因锰矿弱稳格式延续，本钱仍显高位，但是下游询盘询盘压价心思分明，询盘价钱走低。综合影响下，硅锰厂家停增产志愿添加。

　　其中贵州地域有大型企业增产50%、有一般工厂转产高碳锰铁，以及中小型企业产量均有小幅缩减。再加上昔日贵州兴义地域因电厂事故，外地铁合金企业均叫停，兴义硅锰在产企业前期开炉工夫未明。若是停产企业到月底仍未有复产，受此影响，贵州地域硅锰4月硅锰产量估计增加1.5万吨左右。

　　中天、济钢敲定4月硅铁推销价（来源：铁合金在线）

　　据理解，营口中板敲定4月75B硅铁推销价为6290元/吨，较3月下跌900元/吨，推销量900吨；中天钢铁敲定4月75B硅铁推销价为6200元/吨，较3月下跌600元/吨，推销量1300吨；河南济源钢铁敲定4月75B硅铁推销价为6300元/吨，推销量500-600吨。

　　锰矿现货市场心态转强（来源：铁合金在线）

　　本周锰矿市场各方信号有所恶化，下游需求释放询盘推销逐步增多，对后市决心有所加强锰矿封盘不呈现象增多。南非半碳酸锰矿需求支撑下低价分明增加，而高档次氧化锰矿则全体持稳，跌势有所止步。

　　经过一段工夫的调控当前，锰矿现货与下游市场逐渐有所靠拢，但目前的锰矿价钱关于下游工厂来说依旧偏高，因此下游合金增产在所难免，需求释放难如人意。而锰矿期货价钱高企，锰矿现货价钱倒挂难免，锰矿商封盘亦有盼涨之意。

　　点评：正如我们的意料，在本钱倒挂的状况下，诸如停产、检修等供应膨胀的音讯，但这只是躲避盈余的手腕，并非强迫性的政策限产，电厂事故不能够继续维持，我们以为不会对以后供远大于需的状况有很大的缓解。二季度锰硅将维持微利甚至盈余的场面，因而全体定价中心次要在于锰矿。负反应进程中盈余会次要由合金厂商和矿石贸易商承当，在合金厂商自发限产自保后，现货矿低价将是大约率事情。

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　　投资建议：中临时来看锰硅回落压力仍在，但受短期限产影响会有所延后，建议长久张望或在价差1700元/吨左近时采取空锰硅多硅铁的套利操作。

　　2.3、黑色金属（热轧卷板/螺纹钢/铁矿石）

　　市场传言台湾能够会思索制止从中国大陆出口钢材（来源：中国钢材价钱网）

　　据外媒报道，市场传言台湾能够会思索制止从中国大陆出口钢材，此举能够会扰乱亚洲地域的贸易次序，不锈钢产品将首当其冲。一名台湾贸易商表示：“这个禁令是有必要的，这样台湾就可以和美国会谈，为台湾输美产品争取232出口关税的豁免权。”目前官方声明尚未发布，但台湾的音讯人士称，政府任务人员已向他们透漏过此事。台湾贸易商表示：“台湾出口的不锈钢产品中，约有70%-80%来自中国大陆。”

　　216家钢企4月五大种类方案产能应用率全体上升4.9%（来源：我的钢铁网）

　　我的钢铁网对216家钢铁消费企业调查的数据来看，4月份螺纹钢、线材方案日均产量辨别55.1万吨、27.4万吨，月环比辨别上升3.1万吨、1.1万吨；热轧板卷、冷轧板卷企业方案日均产量辨别52.4万吨、13.9万吨，月环比辨别上升4.1万吨、0.7万吨；中厚板15.8万吨，环比上升1.9万吨。五大种类方案产能应用率全体上升4.9%，方案日均产量合计上升10.8万吨；同比产能应用率上升2.6%。

　　因平安成绩，湖北7家钢企限期整改，两家立案查处！（来源：中国冶金报）

　　近日，湖北省平安消费监视管理局发布《关于2018年第一季度“双随机 两地下”专项执法反省状况及处置意见的公告》，《公告》称，反省组反省的25家企业，有16家企业共查出136条隐患，其中包括7家钢铁企业。拟立案查处的企业共3家，其中包括2家钢铁企业。

　　次要城市钢材市场库存环比下降86.2万吨（来源：我的钢铁网）

　　截至4月12日，国际次要城市钢材市场库存环比下降86.2万吨至1593.9万吨。其中，螺纹钢库存环比增加52.3万吨至867.7万吨，线材库存环比下降16.1万吨至265.7万吨，热轧库存环比增加11.2万吨至248.1万吨，中板库存环比增加5.6万吨至95.3万吨，冷轧库存环比下降1.1万吨至117.2万吨。

　　美国终裁中国等六国冷拔机械管产品存在倾销行为（来源：中国旧事网）

　　美国商务部10日宣布，终裁从中国、德国、印度、意大利、韩国和瑞士等六国出口的冷拔机械管产品存在倾销行为，将告诉美国海关对上述产品征收相应保证金。去年5月，应5家美国钢铁机械控制造商的申述，美国商务部对从上述六国出口的冷拔机械管产品发起反倾销调查，同时对从中国和印度出口的此类产品发起反补贴调查。

　　点评：与钢材市场成交量相似，钢材市场去库存力度也从4月初的高位有所回落，即使下游需求仍处于时节性高位，但需求释放冲高后已现回落，要指望前期需求梅开二度再冲新高是不太理想的。反观供应端，虽然短期钢厂消费受限形成钢厂的钢材库存回落，但是钢厂在4月份扩展消费的志愿十分激烈，以后市场还未分明感遭到需降供升的压力，不过随着工夫的推移，钢材去库存力度会进一步转弱。短期钢矿期市维持震荡态势，但再度下跌的隐忧依稀可见。

　　投资建议：我们估计I1809、RB1810和HC1810短期内辨别在450元/吨、3400元/吨和3500元/吨左近震荡。

　　2.4、有色金属（铝）

　　铝锭库存企稳（来源：SMM）

　　4月12日，SMM统计国际电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地域45万吨，无锡地域90万吨，杭州地域15万吨，巩义地域18.9万吨，南海地域42.4万吨，天津5.6万吨，临沂3.7万吨，重庆2.5万吨，8大主流消费地铝锭库存算计223.1万吨，环比上周三持平。

　　俄财长：政府将援助俄铝应对美制裁（来源：中铝网）

　　俄罗斯财长西卢安诺夫(Anton Siluanov)表示，政府将向俄铝(00486-HK)提供短期活动性及其他援助，以助其应对美国制裁，援助方案没有包括购置该公司的股份。

　　山东缩减铝棒供给量 出库表现尚可库存环比下滑（来源：SMM）

　　SMM数据显示，4月12日全国次要消费地域6063铝棒库存：佛山地域6.55万吨，无锡1.53万吨，常州0.25万吨，湖州0.80万吨，南昌1.03万吨，五地算计10.16万吨，相比清明节前最初一个买卖日下跌0.57万吨。

　　点评：昨日SMM发布了电解铝铝锭社会库存数量，为223.1万吨，环比上周持平。铝棒库存数量为10.16万吨，环比降低0.57万吨。铝锭和铝棒库存的企稳，标明如今供需曾经逐步转为均衡，同时随着下游企业对以后价钱的承受度逐步提升，推销志愿也会增强。将来一段工夫估计库存会持续企稳，并逐步呈现迟缓下降的趋向。

　　投资建议：俄铝受制裁事情影响暂告一段落，铝价呈现一定回调。建议投资者在铝价回调中，规划多单。

　　2.5、有色金属（镍）

　　内蒙古经安拟投资镍铁合金项目（来源：铁合金在线）

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　　内蒙古（奈曼）经安有色金属资料无限公司拟投资150亿元建立镍铁合金项目，该项目消费线应用出口红土镍矿，采用RKEF工艺。此外，还有60万吨硅锰合金消费线，40万吨高碳铬铁合金消费线及年产200万吨炼钢消费线。项目方案分两期建立，一期建立12条镍铁消费线，6条硅锰消费线，同期建立140万吨不锈钢消费线。估计2018年底前12条镍铁消费线及6条硅锰消费线建成投产。

　　青山钢铁规划动力及储能电池（来源：铁合金在线）

　　近日，浙江省扩展无效投资严重项目(温州)集中开工典礼在瑞浦动力动力电池储能项目现场成功举行。这家早先成立的瑞浦动力无限司系青山钢铁董事局麾下上海鼎信投资集团子公司瑞思拓（上海）不锈钢管无限公司投资设立，青山钢铁开端规划动力及储能电池项目。

　　华东某不锈钢厂高镍生铁投标价960元/镍点（来源：SMM）

　　据SMM音讯，华东某不锈钢厂本周高镍生铁投标价960元/镍点（到厂含税），低于以后市场价钱。

　　点评：国际镍铁中心产能已出现过剩迹象，（奈曼）经安在内蒙古的项目假如顺利投产，市场过剩将愈加严重，最终能够招致镍铁价钱与精炼镍价钱进一步倒挂。不锈钢厂盈利双重受压，钢厂极力打压原料价钱以维持低利润，但镍价在非根本面要素影响下短期走势偏强，这就招致上、下游很难在以后投标价达成分歧，市场步入僵持阶段，我们以为假如镍价下跌很难被下游消化，这种下跌将不能耐久。

　　投资建议：俄美关系紧张，市场担忧俄罗斯镍出口会遭到制裁，伦镍受此提振走势偏强。但地缘政治同时激起了避险心情，这个角度则对镍价偏利空。根本面方面，不锈钢厂减停转压力尚未分明削弱，镍需求短期或持续承压，而国际原生镍总供应却趋于增长，供需矛盾将抑制镍价继续下跌。综合来看，短期镍价或宽幅震荡为主，建议投资者张望为宜。

　　2.6、动力化工（PTA）

　　珠海BP下调4月PTA挂牌价（来源：隆众石化）

　　珠海BP 4月PTA挂牌价钱暂执行6000元/吨，较3月挂牌价钱下调300元/吨。目前厂家235万吨/年安装运转正常，暂无检修方案，货源多以合约货源方式销售，库存维持低位。

　　江浙涤丝成交略回落（来源：CCFEI）

　　由于近期涤丝成交重心延续走高，周四江苏市场涤丝工厂报价多坚持波动，一般种类有小幅上调，市场成交状况较后期略有回落。江浙市场涤丝成交氛围尚可，其中局部POY为60％-100％；局部FDY为4％-80％；局部DTY为80%-122%。

　　PTA现货午后报盘略回落（来源：CCFEI）

　　周四早间PTA主流现货与05合约报盘升水40-50元/吨，仓单报盘升水40元/吨，早间5490元/吨自提成交。午后主流现货与05合约商谈升水20-30元/吨，仓单报盘升水40元/吨，局部货源略低，午后成交5478-5510元/吨自提。

　　点评：PTA现货报价升水幅度根本维持40-50元/吨，前期PTA检修规模逐渐缩小，开工率下行后，库存将有下降，估计升水幅度将来有扩展的空间。二季度PTA供需根本面恶化一方面得益于供应端因检修而形成的供给缩减，另一方面则是织造开工率下行后聚酯需求恶化消化库存，估计期价仍有下行空间。

　　投资建议：短期原油价钱强势将对PTA期价构成一定支撑，估计二季度TA1809将在5300-5800元/吨运转。

　　2.7、动力化工（动力煤/焦煤/焦炭）

　　山西长治炼焦煤价钱下调30-40不等（来源：Mysteel）

　　12日国际炼焦煤市场弱势运转。需求方面焦炭市场弱势运转，主流钢厂已开端第五轮降价，焦企有冲突心情但思索到钢厂库存较高，此轮降价阻力不大；焦煤方面价钱照旧弱稳，山西长治地域由于下游焦化厂焦煤推销积极性下降，走货量低，价钱下降30-40元/吨，呈弱势下行形态，其他地域焦煤均有不同水平降幅。

　　曹妃甸两主力港口煤炭运量添加（来源：鄂尔多斯(600295,股吧)煤炭网）

　　截止四月上旬，国投曹妃甸和曹妃甸煤二期码头辨别完成煤炭吞吐量1420和640万吨，同比去年均坚持增长态势。目前，两大煤港辨别存煤 393、187万吨，处于中位偏高程度。国投曹妃甸和曹妃甸煤二期是曹妃甸港的主力运煤港口，设计装船才能辨别为1亿吨和5000万吨，是我国煤炭运输“第三运煤通道”的下海口，近期依托“大秦-迁曹线”提供货源，远期依托蒙冀线供给煤炭。

　　BP：煤炭在中国动力消费中占比将降至2040年的36%（来源：BP）

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　　《BP世界动力瞻望（2018年版）》中文版4月11日在北京发布。“中国专题” 局部指出，中国的动力构造继续演化，其中煤炭占比从2016年的62%下降至2040年的36%，自然气比重翻了近一番至13%，可再生动力占比从2016年的3%增至2040年的18%。煤炭需求在2013年到达峰值。但是，在瞻望期内中国仍是全球最大的煤炭消费国，占2040年全球煤炭需求的41%。

　　点评：双焦现货市场仍然弱势运转，一方面高库存成绩迟迟难以处理，尤其是焦炭港口库存压力相当分明，在现货仍然难见起色的状况下，贸易商存在低价去库存的能够性，使现货价钱仍然承压运转。而焦化厂虽有自主增产方案，但随着焦煤价钱回落以及焦化副产品仍有利润，增产很难严厉执行；另一方面，钢材去库存速度虽然尚可，但速度有所减慢，下游价钱的拉动力气也十分无限。在此状况下，双焦总体还将维持弱势格式，关注本周库存变化状况。

　　投资建议：双焦期价仍然弱势运转，建议以反弹偏空思绪看待。

　　2.8、动力化工（Brent原油）

　　克里姆林宫：防止任何能够招致叙利亚紧张形势晋级的举措至关重要（来源：华尔街见闻）

　　克里姆林宫：防止任何能够招致叙利亚紧张形势晋级的举措至关重要。俄罗斯同美国之间的“抵触升级”电话线路坚持迟滞，并为单方所运用。俄罗斯正亲密关注美国有关叙利亚成绩的声明，目前普京与特朗普并无方案通电话。

　　OPEC3月原油产量环比下滑20万桶/日（来源：OPEC）

　　OPEC月报：第二信源数据显示，OPEC 3月产量下跌20.14万桶/日至3195.8万桶/日。OPEC产量下降至一年低点，暗示全球市场能够紧缩。委内瑞拉、沙特阿拉伯和利比亚产量下降。沙特称其3月石油产量为990.7万桶/日，较2月份的993.5万桶/日下降。委内瑞拉称其3月石油产量降至150.9万桶/日，下降7.7万桶/日。

　　Barkindo：油价的地缘政治溢价重现（来源：彭博）

　　OPEC秘书长Barkindo：油价的地缘政治溢价重现。原油库存正在下降的迹象愈加分明。增产协议完毕后与非OPEC国度的协作也应该继续。OPEC慎重悲观以为政治成绩不会障碍市场再均衡。现估计石油市场在2018年二、三季度完成再均衡，早于此前预期的2018年底。对产油国将在2018年当时持续坚持协作越来越有决心。将在6月份会议上讨论更临时OPEC和非OPEC联盟的初步草案。

　　点评：由于黎巴嫩水域上的渣滓过多招致美国的导弹无法发射至叙利亚，地缘紧张形势略有所紧张，油价未因而发生比拟大的动摇，Brent仍维持在72美元/桶上方。我们仍然以为虽然叙利亚形势紧张，但并不会开展至一发不可拾掇的场面。OPEC月度报揭发布，显示成员国的产量有所下降，次要是委内瑞拉和利比亚。供给的收紧关于油价近期的强势起到了至关重要的作用。4月底是委内瑞拉总统选举时期，马杜罗续任与否都有能够招致该国呈现一定水平的骚乱。

　　投资建议：维持对油价看涨观念，Brent 下一目的位为 75 美元/桶。持续引荐做多 SC，做 空沥青。

　　2.9、动力化工（自然橡胶）

　　双钱、贵轮发布最新跌价告诉（来源：轮胎世界网）

　　近日，双钱集团（新疆）昆仑轮胎无限公司、贵州行进轮胎销售无限公司发布跌价告诉。昆仑轮胎称，跌价缘由，是轮胎次要原资料继续下跌，招致制形成本不时上升。近期，与双钱轮胎一样调高旗下产品价钱的还有贵州行进轮胎。该公司全钢无内胎产品、全钢重卡轮胎跌价，跌价幅度为2%-5%。

　　双钱往年方案消费1134万条轮胎（来源：轮胎世界网）

　　华谊集团发布了2018年的轮胎产量目的。轮胎世界网得悉，往年，这家企业方案消费轮胎1134万条。该公司去年轮胎产量为991.33万条，同比增长12.09%；销售999.36万条，同比增长10.07%。华谊集团预期，2018年，轮胎行业随着微观经济的向好，需求会稳中有升；全钢胎行业产能仍坚持低速增长，并加大兼偏重组的力度。

　　海南产区将片面开割，原料胶水陆续释放（来源：卓创资讯）

　　由于往年物候条件良好，3月下旬海南西北部地域已零星开割，全体开割工夫较去年同期提早一星期左右工夫，但少数工厂尚未开工，胶水收买量稀少。但同时外地业者反映海南产区片面开割工夫将一致至清明节后。

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　　点评：目前海南产区新胶开割区域在逐步缩小，依据理解，公营加工厂已陆续开工，而民营加工厂开工较少，次要是由于价钱程度偏低招致民营胶厂全体开割志愿不激烈。此外，开割初期胶工充足成绩仍然存在于云南及海南地域。全体来看，由于目前国际产区全体供给量还不大，对出口乳胶市场影响甚微。并且由于以后海南产区原料胶水释放量无限，开割初期的价钱程度将暂时处于颠簸阶段，但随着将来国产胶水少量释放，价钱恐难维持在开割初期的程度。

　　投资建议：市场对中美贸易战的担忧心情有所缓解，但影响力短期内还是难以衰退，近期商品市场走势受贸易战影响较大，本身根本面要素有所弱化。全体来看，往年9月合约仍然面临巨量交割压力，并且压力水平很能够更甚今年，胶价难言真正探底。

　　2.10、动力化工（甲醇）

　　甲醇港口库存维持在57.6万吨左近（来源：卓创资讯）

　　截至4月12日，沿海地域（江苏、浙江和华南地域）甲醇库存在57.64万吨，周度环比根本持平；全体沿海地域甲醇可流通货源预估在14.8万吨左近，周度环比约添加1.5万吨。

　　甲醇局部下游行业开工负荷分明下滑（来源：卓创资讯）

　　截至4月12日，国际煤（甲醇）制烯烃安装均匀开工率在72.17%，较上周下降8.54个百分点。本周期内，中天合创安装降负以及神华榆林安装停车检修，影响国际CTO/MTO安装全体开工较上周下滑。本周醋酸因天津碱厂、上海华谊安装检修，招致开工率下滑12个百分点至74.5%。

　　国际甲醇安装无效开工率降至61.5%（来源：卓创资讯）

　　截至4月12日，国际甲醇全体安装开工负荷为61.50%，环比下跌7.12%；东南地域的开工负荷为65.59%，环比下跌10.90%。本周内东南地域局部煤制烯烃甲醇安装降负运转及局部甲醇安装暂时停车检修，招致东南地域开工率大幅下降，虽然河南、山东地域局部安装恢复运转，但国际开工率仍较大幅度下降。

　　点评：沿海地域主力港口库存继续低位对市场构成支撑。本周港口库存程度周度环比根本持平，浙江地域出口船货到港卸货量偏少，招致区域库存进一步走低，而华南地域船货到港量集中招致外地库存小增。近期运费下跌迅速，套利货源活动本钱添加，估计4月中旬华东地域甲醇可流通货源仍将处于偏低程度，国际外安装检修叠加库存低位对价钱犹有支撑。

　　投资建议：估计4月中旬MA1809合约将在（2600，2700）元/吨区间动摇。思索到国际外安装检修顶峰以及港口低库存等支撑要素，建议投资者多单可持续持有。

　　2.11、动力化工（PVC）

　　近期山东电石价钱继续下跌（来源：百川资讯）

　　近期山东电石价钱继续下跌，已比上个月的低点高出70元/吨，报3220元/吨。

　　4月12日PVC现货略有下跌（来源：卓创资讯）

　　4月12日国际PVC市场氛围颠簸，期货维持震荡，现货交投宁静，全体成交普通，商家慎重悲观，各地的主流价钱动摇无限，下午随着期货略涨支撑，华东价钱有试探略涨景象。截至开盘，5型普通电石料，华东地域主流自提报价6470-6540元/吨；华南地域6490-6570元/吨自提；山东主流6470-6530元/吨送到，河北市场主流6430-6500元/吨送到。

　　近期山东液氯市场弱势下滑（来源：卓创资讯）

　　近期山东地域液氯市场弱势下滑，市场交投氛围油腻。山东东部地域液氯价钱下调200元/吨左右，外地槽车液氯主流出厂倒贴运费100-400元/吨，瓶车液氯主流出厂报价在1元/吨。

　　点评：近期山东电石价钱继续下跌，已比上个月的低点高出70元/吨，报3220元/吨。据理解缘由能够是电石厂的检修，但也能够存在其他要素。从后面环保部发布的文件来看，电石行业的环保规范还在不时进步。这意味着环保对电石的压制还将加强。由于企业利润丰厚，电石价钱的下跌对以后PVC企业而言影响无限。但前期如若环保政策落地招致电石供给明显下降，则将拖累PVC企业的开工率。这恐怕就会形成较大的影响了。

　　投资建议：淡季看多逻辑未变，回调后持续买入，目的价7200元/吨。

　　2.12、油料油脂（豆油/豆粕/大豆）

　　报告影响无限，油脂持续回调（来源：农产品(000061,股吧)期货网）

　　USDA月度报告数据偏利多，但在贸易摩擦的炒作下，报告影响盘面较为无限。 国际豆粕回落，虽然南美升贴水走低，但是仍处于历史高位，在这样的状况下，国际豆粕下跌仍有难度。因而假设贸易战成绩区域颠簸，则依然需求工夫及空间使得国际增加对南美大豆的购置，打压南美升贴水，油脂价钱持续回调。

　　中国对美国大豆加税后，欧盟站队美国当“接盘侠”（来源：中国饲料行业信息网）

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　　中国对美国打出呼声很高的“大豆牌”，将让美国面临着得到“大客户”后的宏大而繁重的打击；紧接着巴西高举广告牌向中国“自荐”自家的大豆，中国似乎也找到了美国的“替补”，“断粮要挟”或将在这场博弈里暂时性地远离中国。美国农业部近日证明了美国有45.8万吨大豆出货至未知目的地的音讯，相关买卖商透漏大豆次要去向是荷兰与德国等欧盟国度的大豆加工厂商，将成为美国与欧盟近15年来单方最大的一笔农产品现货买卖。

　　4月1-10日马来西亚棕榈油出口量环比添加32.6%（来源：SGS）

　　船运调查机构SGS发布的数据显示，2018年4月1-10日马来西亚棕榈油出口量为450,659吨，比3月份同期进步32.6%。作为比照，2018年3月份马来西亚棕榈油出口量为1,394,973吨，环比添加19.44%。2018年2月份马来西亚棕榈油出口量为1,167,908吨，环比增加11.0%。

　　点评：USDA月度报告数据偏利多，但在贸易摩擦的炒作下，报告影响盘面较为无限， 国际豆粕回落，油脂价钱跌幅更大，船运调查机构SGS发布的数据显示，2018年4月1-10日马来西亚棕榈油出口量为450,659吨，比3月份同期进步32.6%，往年棕榈油产量或对油脂价钱全体走势构成压力。美国农业部近日证明美国有45.8万吨大豆出货至未知目的地，相关买卖商透漏大豆次要去向是荷兰与德国等欧盟国度的大豆加工厂。

　　投资建议：近几日，中美单方态度均有所硬化，豆类价钱冲高回落，前期我们需求持续关注中美贸易摩擦新停顿，能否有会谈的余地，能否能真正施行，详细工夫什么时分，这些是近段工夫影响豆类的重要要素。若中美单方可以达成协议防止贸易战，豆粕价钱仍有下跌空间，主力1809合约无望跌至3100元/吨下方。若中美贸易摩擦晋级，中国对出口美豆加征25%关税得以施行，则豆粕价钱仍会大幅拉升，第一目的价3700元/吨。

　　2.13、软商品（白糖）

　　广西估计仅有8家糖厂未收榨（来源：广西糖网）

　　4月11日-12日广西陆续有广西农垦糖业集团黔江制糖无限公司、广西龙州南华糖业无限责任公司--霞秀糖厂收榨，目前广西收榨糖厂累计83家。目前仅8家糖厂未收榨估计4月中旬之前广西将完毕榨季消费任务。

　　印度政府：目前没有方案提供补贴安慰出口（来源：广西糖网）

　　据悉，印度食品部表示目前没有方案给予甘蔗种植者补贴以支持现金匮乏的糖厂，依然要求糖厂在即便盈余的状况下出口200万吨糖，以清算剩余库存并提振国际糖价。

　　泰国：截至4月8日 糖产量已达1357万吨（来源：广西糖网）

　　泰国糖厂公司（TSMC）执行委员会副主席表示，因降雨充分，2017/18榨季该国甘蔗产量估计将同比增长30%至1.3亿吨。从去年12月1日开端至往年4月8日，泰国17/18榨季累计入榨甘蔗逾1.24亿吨，同比增长33.8%；糖产量已达1357万吨。5月中旬旱季行将到来，目前糖厂正在放慢榨蔗进度。不过，4月12-16日时期局部糖厂将因宋干节暂停消费。泰国糖厂将于4月末、5月初开端陆续收榨。

　　点评：泰国、印度不时超预期的消费状况令全球供给过剩的担忧加剧，巴西新榨季增产预期对缓解全国过剩的效果被减弱，国际糖市弱势难改。不过，印度政府表示目前没有方案提供补贴安慰出口，在印度糖价内外严重倒挂的状况下，出口能够难以实行，后市需持续关注印度出口政策方面的静态，国际糖价短期料维持在12美分一线弱势震荡。

　　投资建议：外糖弱势将持续拖累国际市场，但近日国际广西主产区现货表现抗跌，糖厂报价并未跟随下调，随着广西压榨近序幕，糖厂挺价的志愿加强，不过，现货成交普通。此外，注册仓单无效预告量4月大幅添加，次要添加在广西的交割库点，能够次要还是现货销售进度偏慢和资金面偏紧的缘由，这能够对近月合约构成压力，郑糖短期料维持弱势震荡格式，关注现货需求状况。

　　2.14、农产品（瘦肉猪）

　　补栏抄底摩拳擦掌 五一迎来拐点（来源：博亚和讯）

　　4月12日全国外三元生猪均价为10.41元/kg，较昨日增加0.02元/kg；仔猪均价为28.36元/kg，较昨日增加0.02元/kg；昔日白条肉均价13.84元/kg，较昨日下降0.04元/kg。昔日猪料比价为3.77:1，较昨日增加0.01；猪粮比5.6:1，较昨日增加0.02。

　　国储量首日拍卖后果（来源：玉米世界）

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　　临储玉米首拍，14年产一、二等粮源以及13年产三等粮源受喜爱，溢价均匀50元/吨不等，局部100元/吨以上标的次要集中在乌兰浩特、丹东、建平、营口、吉林、白城、长岭、扶余、公主岭、梅河口、农安、磐石、德惠、哈尔滨、肇东、讷河、齐齐哈尔、七台河等地；其中，肇东直属库13年产三等成交溢价220元/吨。产地深加工辐射区域及绝对优势库点粮源成交状况明显。4月19-20日当周，国度临储玉米再度投放14、15年产玉米合计700万吨，后续政策粮供应趋于宽松，首周溢价成交粮源也将面临集中走货风险。

　　截止2月国际猪肉净出口18.16万吨（来源：农业乡村部）

　　截止2月份，生猪产品贸易逆差4.58亿美元，同比增加26.6%。逆差次要来自于猪肉和猪杂。生猪产品出口量4.04万吨，同比增6.0%，出口额1.5亿美元，同比增1.8%；出口量34.46万吨，同比减23.0%，出口额6.08亿美元，同比减21.2%。在出口产品中，加工猪肉和鲜冷冻猪肉辨别占出口总量43.8%和15.9%；在出口产品中，鲜冷冻猪肉和猪杂碎辨别占出口总量54.6%和45.4%。

　　点评：昔日猪价持续小幅探底，目前后备母猪的价钱曾经跌穿以往周期底部，母猪产能补充积极性十分低，但是从目前仔猪价钱看，仍有利润，因而淘汰适龄能繁母猪的能够性不大。在此状况下，产能照旧面临过剩的状况，猪价一时难以上升。玉米方面，昨日首拍需求火爆，成交率根本都在90%以上，且溢价成交比例高，但后续随着拍卖数量的添加，面临价钱下跌的风险。

　　投资建议：淘汰适龄能繁母猪的能够性不大。在此状况下，产能照旧面临过剩的状况，猪价一时难以上升。

（责任编辑：邵一迪 HF116）