公司2017年完成营业支出2,440.0亿元,同比增长11.1%完成利润总额89.8亿元,同比增长17.4%完成归母净利润60.6亿元,同比增长12.8%,EPS0.26元。利润分配方案:每10股派发现金红利0.68元(含税),股利领取率为23.3%。

分季度看:公司Q1、Q2、Q3和Q4辨别完成营业支出441.8亿元、569.1亿元、497.2亿元和932.0亿元,辨别同比增长3.8%、6.9%、9.4%和19.1%辨别完成归母净利润14.4亿元、12.3亿元、8.7亿元和25.1亿元,辨别同比增长5.6%、17.3%、-7.1%和24.5%,单四季度支出与净利润增长较快,致公司营业支出时隔六年后重回双位数增长。

分行业看:公司2017年工程承包业务虚现营业支出2,086.1亿元,同比增长11.2%,中标143个PPP项目,总投资额达2,724.0亿元,报告期内已确认支出约282亿元房地产开发、配备制造和资源开发业务辨别完成支出249.1亿元、62.6亿元和56.7亿元,辨别同比增长10.7%、22.4%和49.5%。资源开发业务增长较快,次要系全球次要经济体复苏,带动镍、铜、锌等金属原资料价钱下跌所致。

分季度看:公司Q1、Q2、Q3和Q4辨别完成毛利率11.98%、13.83%、12.58%和13.45%,辨别较上年同期提升0.26、-0.15、1.67和-0.31个百分点,Q3毛利率提升较为分明,Q4有所回落。

分行业看:公司2017年工程承包、房地产开发、配备制造和资源开发业务辨别完成毛利率11.15%、24.83%、9.15%和28.59%,辨别较上年同期提升0.10、-2.41、-1.68和17.06个百分点。工程承包业务毛利率根本持平,房地产开发业务毛利率下滑幅度较大,而资源开发业务毛利率提升极为分明,对公司业绩奉献度较大。

分地域看:公司2017年在境内及海内辨别完成毛利率13.26%和10.65%,辨别较上年同期提升-0.10和6.58个百分点。境外业务毛利率提升幅度较快,次要系海内高毛利率的资源开发业务支出大幅增长所致。

报告期内,公司时期费用率为7.38%,较去年同期提升0.86个百分点,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率辨别为0.80%、5.34%和1.24%,辨别较去年同期增长0.04、0.59和0.22个百分点。销售费用与去年根本持平管理费用较去年增长25.9亿元,次要系研发费用增长所致财务费用较去年增长7.9亿元,次要系汇率变化使公司汇兑损失添加所致。

单四季度,公司销售费用率、管理费用率和财务费用率辨别为0.76%、6.04%和0.58%,辨别较去年同期提升0、1.25和-0.07个百分点,时期费用率7.38%,较上年同期提升1.18个百分点。

报告期内,公司2017年计提资产减值损失39.1亿元,同比下降2.9%,次要系公司及子公司应收款项坏账损失增加所致(2017年期末公司应收账款算计735.0亿元,同比增长5.7%)。

分季度看:公司Q1、Q2、Q3和Q4辨别新签合同额1,262.3亿元、1,715.5%、1,098.4亿元和1,972.8亿元,辨别同比增长12.0%、30.4%、39.4%和10.0%。2017年二、三季度订单增速较快,是招致公司全年新签合同继续三年坚持20%以上增长,并到达历史高点的次要缘由。

分行业看:工程承包业务全年新签合同额5,558.3亿元,同比增长21.9%,为近年历史高点。其中,新签冶金工程合同额788.6亿元,同比大幅增长72.3%,占工程承包新签合同的14%新签非钢工程合同额4,769.7亿元,同比增长16.3%,占工程承包新签合同的86%。受害于钢铁行业转好机遇,冶金工程继续复苏,同时公司在市政基建、地下管廊、高端房建、片区开发、路桥轨交、民用机场等非钢工程范畴继续发力,是公司新签合同额得以延续三年维持20%以上增速的次要缘由。

分地域看:国际新签合同额5,478.5亿元,同比增长26.6%海内新签合同额570.5亿元,与上年同期根本持平。新签合同的增量次我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。要由国际订单奉献完成。

思索到公司作为央企龙头,在冶金工程范畴及市政基建范畴紧抓行业机遇期,根本面运营继续向好,新签合同延续三年大幅增长,海内矿业利润良好,综合盈利才能不时提升,与五矿整合停顿较为顺利等诸多要素,我们维持对公司2018-2019年的盈利预测,新增2020年盈利预测,估计公司2018-2020年EPS为0.33、0.37、0.42元,目的价6.40元,维持“买入”评级。